0第零章货币的时间价值.pptVIP

* * 第0章 货币的时间价值 货币的时间价值是指货币经历了一段时间的投资与再投资之后所增加的价值。 1 单利计息与复利计息 总量函数：设A（t）为本金A(0)经过时间（t0）后的价值，当t变动时，称A(t)为总量。 利息：A(t)在时间[t1,t2]内的改变量称为本金在时间[t1,t2]内的利息。 记 特别当t2=n，t1=n-1时候，记 为第几个时间段的利息。 1.1 积累函数 定义1.1：设单位本金在（t0）时刻的价值是a（t），则当t变动时，称a（t）为积累函数。 a（t）的性质：（1）a（0）=1 （2）a（t）为递增函数。 1.2 利率 定义1.2：总量函数与本金的比值称为在计息期[t1,t2]内的利率，记 特别地，当t1=n-1，t2=n时，记 结论1.1 某个计息期[t1,t2]内的利率为单位本金在该计息期内利息与本金的比值，即： 证明：假设本金为A(0),则 所以 1.3 单利计息与复利计息 1 单利计息 定义1.3 如果单位本金经历了任意一个单位计息的投资所产生 的利息为常数，则称为对应的计息方式为单利计息。而对应 的利息和利率分别称为单利和单利率。 结论1.2 在单利的计息下，有 a（t）=1+r t 式中r是单位本金在 经过了一个单位计息后产生的利息，通常称r为单利率。 证明 在单利计息下，单位本金在第一个计息期末价值为1+r， 在第二个计息期末的价值为1+2 r,依此类推，积累函数为 a（t）=1+r t 。 2 复利计息 复利计息的基本思想是：在投资期间的每个时期，过去的本金和利息之和都将用于下一个时期的再投资，即“利滚利”。 定义1.4：如果单位本金经过任何一个单位计息期所产生的利率为常数，则称对应的计息方式为复利计息，而对应的利息和利率分别为复利和复利率。 结论1.3 在复利的计息下，有 其中，r是一个单位计息期内的利率，即复利率。 证明：由累积函数定义 再由定义1.4知在复利的计息下，各个计息期内的利率相同， 即 所以积累函数为： 例1.1 假设由单位本金，计息期是5年，年利率是5%，每年计息 两次，试比较单利率计息和复利率计息的实际收益？ 解：r=0.05，t=10，将它代入a（t）=a+r t 和 a（t）=（1+r）t得 在单利计息下： 在复利计息下： 1.4 贴现函数 定义1.5 若t时刻的单位资金在0时刻的价值记为a-1（t），则当t变动时，称a-1（t）为贴现函数。 因此，在单利计息下，有 其中r为单利率； 在复利计息下，有 r为复利率， 在贴现时使用的利率通常为贴现率。 例1.2 假设贴现率为5%，求未来10年末单位资金的贴现函数值。 解：贴现率r=0.05，时间t=10，将其代入 在单利计息下， 在复利计息下， 1.5 复利的终值和现值。 定义1.6 称本金A与复利积累函数的乘积A(1+r)t为在第t个计息期 末的复利终值（FV），其中r为利率。 例1.3 某人购入面值100元的复利债券一张，年利率是8%。期限 是10年，试计算10年末的终值。 解：r=0.08，t=10，A=100,根据复利终值定义有 定义1.7 称第t期资金量A与复利贴现函数的乘积A(1+r)-t为复利的 贴现值，简称现值（PV）,其中r为贴现率。 例1.5 某人计划5年后得到3000元钱，已知年利率为8%，按复利 计算，问该人现在应该存入多少钱？ 解：由复利贴现定义有 1.6 计息次数 定义1.8 若在单位计息期内利息依照利率： 换算m次， 则称r（m）为换算名