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中国人民大学财政金融学院 第1章　外汇与汇率 Foreign Exchange Exchange Rate 教学要点 引子：中美贸易大战与汇率大战 外汇含义和汇率标价法 汇率种类 汇率的决定与变动 汇率变化的经济影响 中国的汇率制度 引子：郎咸平论“奥巴马来访带来中美贸易大战与汇率大战的礼物” 2009年11月25日，中国商务部称，美国商务部近日对中国出口至美国的油井管反倾销反补贴调查案件宣布补贴调查终裁，裁定中国油井管生产企业存在10.36%至15.78%不等的补贴幅度。商务部表示，美方继续沿用其反补贴初裁调查中的歧视性做法，错误认定存在补贴并任意提高反补贴税率，中方对此表示强烈不满和坚决反对。 贸易大战有升级态势：不久前的轮胎特保案，涉及的金额不过17亿美元，油井管案涉及27个亿美元。 自2005年汇改至今，中美汇率之战就一直就没有停止过。美国为什么想操纵汇率？要全世界为他的泡沫经济买单吗？这是一个方面，当然还涉及到“国际金融平价理论”的糖衣（所以我们要学好国际金融学理论知识）。 汇率的战争是一场持久的战争，烈度不会减弱。前不久，美国、欧共体数个国家都要求人民币再次升值…… 那么如何认识外汇、了解外汇和汇率相关的理论呢？这是我们本门课程要解决的重要内容之一。 Foreign Exchange 动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具 常见定义：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段 外汇的特征 外汇是以外币表示的资产，具有可偿性 外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿 普遍可接受性 在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用 可以自由兑换 能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产 Foreign Exchange Rate The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 汇率标价方法 直接标价: US$100=RMB￥827.65 间接标价: RMB ￥100＝US$12.08 US Dollar Quotation: US$100=€75.26 　　　　　　　　　　 US$1=J￥95.28 汇率是两种不同货币间的折算比价，是一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率有两种基本标价方法：直接标价法与间接标价法。 直接标价法是用本币表示的单位外币价格，间接标价法是用外币表示的单位本币的价格。 如，100美元＝758.68人民币，即1美元=7.5868人民币。对于中国而言是直接标价，对于美国而言是间接标价。 汇率种类 制定方法 Basic Rate Cross Rate 银行外汇交易报价 Buying Rate Selling Rate Middle Rate 交割时间 Spot Rate Forward Rate 课堂练习 　 　　 　　　如果当天两个市场上的银行各自买进并卖出了100万美元，计算两家银行的利润。 套算汇率（cross rate）计算方法: 套算中间价：找到各自与同一货币的中间价即可计算出。 套算买入卖出价（bid/offer）： 相同标价法：交叉相除 不同标价法：同侧相乘 课堂练习 　　根据外汇行情表完成以下工作 套算GBP和JPY的中间价 套算JPY和HKD的买入价和卖出价 套算GBP和SFR的买入价和卖出价 人民币外汇牌价 (ICBC 06-03-22) 人民币远期外汇牌价ICBC 汇率种类 是否经通货膨胀调整 Nominal Exchange Rate Real Exchange Rate 有效汇率： Nominal effective exchange rate Real effective exchange rate 有效汇率的升、降对应本币的升值和贬值。 有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。有效汇率用于度量一个国家贸易商品的国际竞争力，也可以被用于研究货币危机的预警指标，还可以被用于研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。 有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。一国的名义有 效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。 中国NEER与REER时间序列图 课堂思考题 根据中国NEER与REER的图示，你认为从图上信息说明了什么？ 金本位的汇率决定与变动 国际金本位制度的特点 各国