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第8章 成本－收益分析 主讲人：张雷宝 前 言 成本收益分析(Cost-benefit analysis)是指导公共支出安排的重要工具。 即只要一个项目的边际社会收益大于边际社会成本，就把资源配置到这一项目上。例如，修路、补贴公共交通、某些疾病普查等。 项目评估需要比较不同时间内的成本和收益。 由于通货膨胀和投资回报率不同，不能直接比较货币值。 8.1 私人部门成本－收益分析 8.1.1 现值:将来的钱折合到现在 假设今天你在银行存入100元 . . . 到年末，这笔钱值 (1+.05)×100, or 105元 在第二年末，这笔钱值 (1+.05)×105, or 110.25元 利息是跨年度的，也就是说，利息也创造未来的价值。 现值(PV, present value)：指未来某一金额的现在价值。 贴现(discount)：把未来金额换算成现在价值的过程。 定义 R = 未来获得的数额 r = 投资的回报率 T = 投资年数 投资的现值是: r 是贴现率discount rate (1+r)T 是贴现因子discount factor 。 现值是一个非常重要的概念。 20 年后收益为100万元的现值仅是: 376,889元，如果利率是5％ 148,644元，如果利率是10％ 终值(FV):现在的钱折合到未来 定义 R = 最初的投资额 r = 投资的回报率，即利率 T = 投资的时间 投资的未来价值是: 课堂习题 一个项目从下一年起的收益为25美元，并永远保持这一收益。如果利率为10%，该收益的现值是多少？ 提示：运用无穷等比数列（比例小于1）的简便公式。 请证明：如果从下一年度起，年度收益永远为B，且利率为r，那么现值就为B/r。 现值：数字例子 美国联邦政府30年债券 美国政府将在30年后一次性支付1,000美元 但是其间没有其他利息支付 如果有关的年利息是7%, 此债券的价格应是多少? 如果利息是9%, 债券的价格应为多少? 现值：数字例子 8.1.2 成本－收益分析的评价标准 私人部门的项目评估方法 假设有两个项目, X 和 Y. 每一项目都有其收益和成本, 分别用BX, CX, BY, 和CY表示。 需要评估: 项目是否可行? 哪一个是优先选择的项目 可行性: 收益大于成本吗? 优先性: 净收益是否是最大的? 许多项目在不同时期内的收益流和成本流不同。 净现值（NPV，net present value） 项目i 在t 时间内的净收益 项目评估的净现值标准是: 只有当一个项目的净现值是正数时，该项目才是可行的。 如果两个项目只能选其一，那么，优先选择的项目应该是净现值较高的那个项目。 表11.2 给出两个不同的项目(研发或广告)。 贴现率是选择项目的关键因素，因为现金流在各时间段不同。 贴现率越低，近期实现的项目越有利。 收益－成本比率（B/C） 内部收益率（IRR, Internal Rate of Return） 内部收益率 internal rate of return ρ, 指在下列公式中得到的ρ 值: 收益－成本比率 benefit-cost ratio指一个项目的收益流现值与成本流现值的比率。例如，本例中: B=收益流，C=成本流 利用收益－成本比率的项目可行性要求: 8.2 公共项目的成本－收益分析 8.2.2 公共项目成本和收益的度量 课堂习题 判断对错： 迈阿密州正在酝酿一个大坝项目。 项目的唯一成本是劳动力。项目将以每小时9美元的最低工资雇佣100个工人工作100个小时。 70个工人原先是失业的，假设他们的闲暇价值每小时6美元。 项目会产生价值80000美元的收益。该项目应该被采纳。 （注：收益和成本皆为现值） 评估公共收益与成本 生命的价值 “生命是无价的”为成本－收益分析带来了相当大的困难。 一个即使仅挽救一条生命的项目的现值也是无限的 经济学家通过两种方法，赋予生命以有限价值: 收入损失: 生命的净值等于一生税后净收入的现值。 Taken literally, no loss for aged, infirm, or severely handicapped 死亡概率: 许多项目影响死亡概率（例如，癌症干预项目）。人们通常为了获得有限的金钱，同意将自己的死亡率提高。 评估公共收益与成本 举例: 与便宜且较缺乏安全的车相比，昂贵且相对安全的汽车可以降低死亡率。 职业选择: 在其他条件相同的情况下，高风险工作的工资较高。 人们愿意为安全设施付钱，例如，烟雾报警器 研究得到的大致推算是，生命的价值大约在400万至900万之间。 利用上述估计值与挽救的每条生命的成本对比: 飞机上紧急出口灯每挽救一条生命的成本是90万元。 清除石棉纤维的法规，每救一条生命花费1亿