财务管理第三章筹资管理.pptVIP

财务管理 黄河水利职业技术学院 财经系 李冠军 第一节 筹资管理概述 二个重点：筹资的分类、企业资本金制度 二、筹资管理的原则（了解） 合法性原则 规模适当性原则 及时性原则 来源经济性原则 结构合理性原则 第二节 债务筹资 一、银行借款 1.种类 二、发行公司债券 【例3-1】某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率10%。租金每年年末支付一次。 要求：（1）计算每年末支付的租金。 （2）要求编制租金摊销计划表。 第三节 股权筹资 本节介绍了股权筹资的具体方式。 包括：吸收直接投资、发行普通股筹资、留存收益筹资，大家主要是通过比较记忆法来掌握各种筹资方式的特点。 三、股权筹资的具体形式中应注意的其他知识点 （一）吸收直接投资的出资方式 以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。 【提示】 1.我国《公司法》规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。 2.除现金外其他出资方式都需要符合特定条件，其中一个共同条件是作价公平合理。 3.《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。 【例3-2】 甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则： 预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元） 【扩展】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%。则： 预测年度资金需要量=（2200-200）×（1-5%）×（1+2%）=1938（万元） 二、销售百分比法 （一）基本原理 1.含义 销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。 2.假设前提 经营资产、经营负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率 销售净利率即主营业务收入净利率 进行变换为销售收入增长率 S/S1。解释A、B、P、E、S2。 该公司2011年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。 要求： (1)计算2011年公司需增加的营运资金； (2)预测2011年需要对外筹集资金量。 【提示】 （1）业务量是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量。 （2）我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。 高低点以业务量为基准，有时在题目给定的资料中，高点业务量最大，而资金占用量不一定最大；低点业务量最小，而资金占用量不一定最小。 （3）采用先分项后汇总的方法预测时，应根据销售收入和某项资金总额历史资料，先估计出各项不变资金ai和各项单位变动资金bi，再计算全部的不变资金a和全部的单位变动资金b，再将预期销售收入代入y=a+bx，预测出资金总额。这里，a和b用如下公式得到（解释见备注） a=（a1+a2+…+am）-（am+1+…+an） b=（b1+b2+…+bm）-（bm+1+…+bn） （4）资金习性预测法与销售百分比法的比较： 销售百分比法的预测结果是资金增量的概念，而资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念。 因素： 总体经济环境 资本市场条件 企业经营状况和融资状况 企业对筹资规模和时限的需求 【提示】分子的“年资金占用费用”是指筹资企业每年实际负担的资金占用费用，对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，因此 实际承担的年资金占用费用=年支付的占用费用×（1-所得税率）。 对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的占用费用与实际支付的占用费用相等。 （2）折现模式 基本思路：对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用折现模式，即债务未来还本付息或股权未来股利分红的折现值与目前筹资净额相等时的折现率为资本成本率。即： 由：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0 得：资本成本率=所采用的折现率 在以上两种模式的指导下，我们分别计算不同筹资方式的资本成本率。 【例3-7】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7％的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3％，所得税率20％，该批债券的资本成本率为： 一般模式 折现模式（考虑时间价值） 1100×（1-3%