政治经济格局经济走向及房地产调整的内在规律.pptVIP

SunShine100 经济危机 美元周期和经济危机的规律： 1980－1985年：强势美元周期。1979年7月，保罗·沃尔克临危授命，以铁碗手段遏制通货膨胀，他将联邦基金利率提高到前所未有之高度，猛烈的紧缩措施很快见效，美元结束近10年的持续弱势，开始逆转为强势美元周期。供给学派革命（里根经济学）所倡导的减税政策，刺激美国真实经济强劲增长，是推动美元强势周期的主要力量。然而，里根政府急剧增加的军事开支，造成美国的巨额国际收支赤字和财政赤字，后者反过来成为美国强迫日元和马克升值的主要借口。 1986－1995年：弱势美元周期。1985年9月五国集团签署的《广场协议》，明确要求“其他主要货币相对美元进一步有序升值”，触发长达十年之久的弱势美元周期。美国国内的贸易保护主义、遏制日本全球扩张、扰乱日本金融体系和货币政策、以汇率升值为手段迫使日本开放国内市场等等，是《广场协议》的基本战略考虑。《广场协议》之后，美联储的公开市场操作部门多次直接干预外汇市场，抛售美元、买入日元和马克。一年之内，美元相对日元之贬值幅度就超过20％。 80年前的美国就是前车之鉴。1925年，英国重回金本位，为了支撑高估的金本位，英、法、德的央行行长几度拜访当时的新兴市场国家--美国，让其降息，以使国际资本回流欧洲，从而使美国本已沸腾的资产泡沫烈火熬油，最终酿成1929大崩溃。　　20 年前的日本也再次证明了这一点。虽然至今为止，很多人都将日本泡沫经济归咎于1985年“广场协议”，但事实上，酿及日本泡沫经济的重要根源却是1987 年的罗浮宫协议，而且情景和正在发生的美元一模一样：美元大贬值，然后让日本负起支撑美元的责任，为了使国际资本回流美国支撑美元，日本连续降息，使本已诸神狂欢的资产泡沫再度癫狂，最后轰然倒下。　　在目前美元主导下的国际货币体系下，或许这就是新兴市场国家的“宿命”，不要以为上世纪八十年代的德国例外，虽然很多人正在历史书上寻找当时西德的“幸运”，或许这一切都是徒劳，很显然，如果没有1990年的两德合并，使德国出现巨额的国际收支逆差，西德也将倒在泡沫经济之中。　　一个可以预见到的结局，一旦美元见底并重拾升势、一旦亚洲国家利润率再也无油可榨，与此同时亚洲国家汇率也将见顶，或许这就是亚洲的盛宴结束时。1997年的东南亚金融危机就证明了这一点。　　表面上，1997-1998年的东南亚金融危机根源于这些国家外债过重、资产泡沫过大、银行坏帐较多，但最直接的导火索却是美元兑日元的波动，1995年，美日的反广场协议后，日元急速贬值，直接导致东南亚一些国家经常项目赤字，最终使国际资本闻风而逃，然后是一个个多米诺骨牌倒下。　　但是谁又能保证，这场悲剧不会在未来的几年内在亚洲再次重演呢？只是主角很有可能换成中国。 SunShine100 经济危机 美元周期和经济危机的规律： 注：由于美国经济未见起色，于1987年签罗浮宫协议，日元为稳定美元降息，美元调高利率扩大两国利差。日本这一超低利率的政策给未来日本经济带来了致命的隐患，超低利率政策导致了日本股票和房地产泡沫，90年代经济泡沫破灭后，日本经济陷于长期的衰退之中。 此项可参考1925年英国金本位时美国的低息措施（p8）。 对比日本急速升值，德国采取渐进式升值，同时借助美国苏东演变的需要、苏联经济困境中德国大力财政援助、以马克和领土换取两德统一和欧洲一体化的战略机遇期，避过了不利局面（东亚一体化、人民币升值、西部大开发可借鉴经验） SunShine100 经济危机 美元周期和经济危机的规律： 1996－2001年：强势美元周期。1996年开始的强势美元周期，主要推动力量是：以美国为首的信息科技革命吸引大量资金重新流回美国，参与直接投资和证券买卖；克林顿政府致力于改善财政赤字且最终实现财政盈余；财政部长鲁宾极力倡导强势美元政策，认为强势美元政策最符合美国的长远利益。此期间，由于产业转移形成的日本及四小龙的发展，带动了东南亚经济发展，随着日本经济泡沫的破解及美国资本的打击，1997年发生东南亚金融危机。 2002年－至今：弱势美元周期。互联网泡沫的破灭和接踵而至的911恐怖袭击，让投资者对美国经济和美元的信心深受打击，资金开始大规模流出美国、涌向世界其他地区；以格林斯潘为首的美联储为避免美国经济陷入持续严重衰退，不断降低基准利率，金融体系之流动性急剧增加；对外反恐战争之巨大开支，让美国政府之财政赤字和对外负债不断刷新记录；次级债市场崩溃诱发全球信用市场动荡，全球投资者对美元的信心持续下降。自2002年以来，相对一篮子货币，美元已经贬值了大约25％，以石油、黄金为首的全球资产价格持续暴涨。 SunShine100 经济危机 美元周期和经济危机的规律： 美元的历次强势弱势调整即美国经济处于困境期