第二章资产评估的基本方法.pptVIP

* 《资产评估学》 * 三、收益法的应用前提 1、被评估资产能够继续使用。 2、资产的未来收益可以测算。 3、资产的预期获利年限可以预测。 4、资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测。 * 《资产评估学》 * 四、收益法应用的基本原理 基本公式 　　资产评估值 = 年收益额×现值系数 * 《资产评估学》 * 五、收益法应用的基本程序 ◆第一、收益预测 ◆第二、确定折现率（预期投资报酬率） ●市场比较法： 取三个同类资产交易的投资报酬率的平均值 ●资本资产定价模型： Rs=Rf+ (Rm-Rf) ●加权平均资本成本法： R =（ ）*（1-T）R +（ ）R B V S V b s w P33 * 《资产评估学》 * 五、收益法应用的基本程序 ◆第三、将被评估资产的未来收益通过折现率或本金化率折算成现值，该现值即为被评估资产的评估价值。 ◆第四、确定评估结果，并对评估结果加以分析说明。 * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 　 运用收益法，确定收益额和折现率是十分重要的，而确定未来期限同样重要，在实际中，收益额与期限至少存在以下四种情况： (一)每年收益相同，未来年期无限 即:稳定化收益法（年金化法） * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 [例2- 8] 设某企业可以无限期持续经营，每年预期收益额为100万元，确定本金化率为4%。要求：试确定该企业持续经营下的评估值。 被评估企业评估价值=100/4% =2 500（万元） * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 （二）每年收益相同，未来期限有限 基本计算公式为： [例2-9] 设某企业尚可持续经营6年，每年预期收益额为10万元，确定折现率为4%。要求：试确定该企业在有限期经营假设下的评估值。 企业评估价值=10×（P/A，4%，6） =52.421（万元） * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 （三）每年收益不同，未来年期无限 若预期未来收益不稳定，但收益又是持续的，则需采用分段法。 基本计算公式为： 　　 * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 [例2-10] 设某企业无限期持续经营，未来5年的收益额分别为50万元、60万元、55万元、68万元、70万元。假定从第六年开始，以后每年收益额均为70万元，确定的折现率为4%，本金化率为5%。要求：试确定该企业的评估价值。 * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 评估步骤为： 第一、确定未来5年收益额现值 　 未来5年收益额现值　　=50×0.9615+60×0.9246+55×0.8890+68×0.8548+70×0.8219 =48.075+55.476+48.895+58.126+57.533 =268.105（万元） * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 第二、确定第6年以后各年收益额的现值 第6年以后各年收益额现值 =70/5%×（P/F，4%，5） =1 150.66（万元） 第三、确定该企业的评估值 企业评估价值=268.105+1 150.66 =1 418.765（万元） * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 （四）每年收益不同，未来年期有限 基本计算公式为： * 《资产评估学》 * 六、收益法应用的基本形式 [例2-11] 设某企业尚可经营5年，每年预期收益额分别为160万元、140万元、135万元、120万元和110万元，确定折现率为6%。要求：试确定该企业的评估价值。 企业评估价值 =160×0.9434+140×0.8900+135×0.8396+120×0.7921 +110×0.7473 =150.944+124.6+113.346+95.052+82.203 =566.145（万元） * 《资产评估学》 * 七、对收益法适用范围的评价 1、优点 　　通过预测未来收益，来折算资产的价值，评估结果合理，易于被评估结果使用者理解和接受。 2、不足之处 　 第一、在评估依据方面，主观分析判断的