均值—方差前沿与beta表达式.pptVIP

* 5.6 对于折现因子的均值－方差前 沿: Hansen-Jagannathan 界限 对给定的资产集定价的所有折现因子的均值－方差前沿通过 Sharpe 比来构造。即由 可得 * Hansen-Jagannathan 界限 这个等式就称为Hansen-Jagannathan 界限。它对于理解和克服股权溢价之谜来说，是一个重要 的工具。 它也可以通过左面的图来理解。 * 折现因子波动率和 Sharpe 比关系 由此可得到一个美妙的对偶关系： 对此，我们可求得明确的计算。我们曾经求得 其中 * Hansen-Jagannathan 界限公式 由此可导得 为进一步进行估计，记折现因子 m 全体为 M . 类似与以前的讨论，m 也可有下列分解： 其中 * 分解式的图解 * 折现因子的均值－方差前沿 与均值－方差前沿的讨论一样，由 可得其折现因子的均值方差前沿为 这就是说，下列关系成立： * 进一步计算 我们仍可利用以前的计算： 再由 可得 这样折现因子的均值－方差前沿为 * 进一步计算（续） 由此可得 再由 我们再次导得 * Hansen-Jagannathan 界限的意义 从数学上来看， H