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奇虎360安全研究报告 奇虎360调研报告 投资研报--奇虎360（2011年3月ipo版）周鸿祎，这位有着乔布斯式偏执与狂热的领导者，即将带领360登陆纽交所。在过去的 5年中，这家主打“免费杀毒”模式的公司，将用户数量一路培育到3.39亿。不过庞大的用 户数及对桌面客户端的强势占领，并未让其如竞争对手腾讯那样，坐收滚滚而来的财富。至 少从ipo招股书来看，360的盈利与创始人宏大抱负、用户数间存在显而易见的落差，赚钱 对于它来说才刚刚起步。 那么360会成为比肩百度、腾讯、阿里巴巴的网络巨头么？这个问题没有答案，但并非 不能探讨。在未来很长一段时间内，360的挑战仍会是如何将4亿用户有效迁移，通过更多 样化的盈利平台，去收获真金白银，此役是否能顺利通关，直接决定它能否成长为市值百亿 的公司。 以下研究报告将从奇虎360的发展历史、业务模式、营收构成及财务数据、行业竞争态 势及面临风险、公司结构及股权结构等方面，对其做一解读，以增进投资者了解。 一、奇虎360发展简史 1.奇虎诞生：从雅虎中国出走的创业者追溯奇虎创建的原因，绕不开这样三家公司3721、雅虎中国、阿里巴巴。1998年10月， 周鸿祎创建3721，推出“3721网络实名”，开始为人所知。“流氓软件式推广”让3721快速 普及，到2003年装机量达到7000万台，市场占有率80%以上。彼时齐向东已加入3721，担 任3