捉住造假黑手——上市公司财务报表陷阱分析.docVIP

　　捉住造假黑手——上市公司财务报表陷阱分析 案例1：利用存货，调整销售本钱　　“存货”是指在生产经营过程中为销售或耗用而储存的各种有形资产，是企业活动资产的一项重要，直接对应于利润表中的主营业务本钱项目，因此该科目的变化对企业损益、资产总额、所有者权益和所得税数额都能产生一定。上市公司若采用不适当的计价或任意分摊存货本钱，就可能降低销售本钱，增加营业利润：首先，存货计价的方法不同，对企业财务状况、盈亏情况会产生不同的影响。期末存货计价过高或期初存货计价过低，当期收益都可能因此而增加；反之亦然。所以，存货计价方法的变更可以产生一定的利润调整空间。如南洋实业的97年报显示，由于发出存货的计价方法由原来的加权均匀法改为先进先出法，公司的销售毛利率由1996年的17.6％上升到1997年的18.9％。由于销售毛利率的变化，使得公司1997年的主业利润增加了2474万元。其次，有的企业采用定额本钱法产品本钱时，将产品定额本钱差异在期末在产品和库存产品之间分摊，本期销售产品却不分摊，以降低本期销售本钱。更有甚者，故意虚列存货或隐瞒存货的短缺或毁损，从而达到虚增本期利润的目的。　　案例2：调整预提用度，冲减当期本钱　　预提用度项目反映企业所有已经预提计进本钱用度而尚未支付的各项用度。预提用度也是一项带有主观性的科目，不可避免存在人为的判定和估计，有时也会成为上市公司利润调节的工具。比较典型的如天鸿宝业公司，2000年呈现出高速的态势，其各种盈利指标出现了成倍的增长，如表1所示：　　但今年刚上市就发出业绩大幅下降的预警，其中的“机关”何在？据公司2000年报，非经常性损益竟然高达0.45亿元，占净利润0.73亿元的62.8％。高额的非经常性损益主要源于公司采用5414.26万元预提用度调整冲减当期本钱等原因所致。假如扣除所调整的预提用度，则仅比往年增长21.5％，主营业务利润率为16.18％，比1999年的29.58％甚至出现了下降；每股收益则仅有0.396元，比1999年0.514元也出现了下降。这充分说明，公司主要靠预提用度的调整包装起来了一个“绩优新型房地产股”的形象。　　案例3：用度“减肥”，利润“虚胖”　　上市公司对当期用度进行调整，也可实现虚增利润的目的。在实际处理中，一些公司往往利用“待摊用度”、“递延资产”、“在建工程”等科目进行调账。如把当期的财务用度和治理用度列为递延资产，将本该记进当期用度的利息资本化，都可以达到减少当期用度、增加资产价值、虚增利润的目的。此外，通过关联企业分摊用度、向上市公司转移利润等现象更是屡见不鲜。如：蓝田股份2000年在中心电视台投放的巨额广告用度是由“蓝田总公司”投放的，由于在蓝田股份的会计报表中找不到该广告用度支出，但实际上，蓝田股份的饮料产品通过团体公司遍布于全国的销售网点销售的，仅占公司全部销售量的1.9％。可见，蓝田股份利用团体公司分摊不公道的高额广告用度支出的方法，虚增了利润。从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职工工资支出人均每月收进仅144.5元，2001年上半年人均收进为185元。如此低廉的收进水平，不论是对于员工30％以上为大专水平的蓝田股份职工，还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都难以合乎情理，这里也存在利用工资调减用度、虚增利润的嫌疑。　　投资者在阅读上市公司的财务报表时，应对本钱用度出现大幅下降的公司予以特别关注，并进一步其下降原因，看其究竟是企业改善经营治理等原因，还是一些会计手段的运用和操纵所致。有关本钱用度大幅下降的因素，如存货计价方法变更等都是会计报表附注中表露的必要内容，因此投资者对这部分的分析应结合会计报表附注进行。必要时，可以剔除由于会计手段运用而降低的本钱用度，重新判定上市公司的真实盈利情况。　　陷阱四：高额收益源于关联交易　　投资收益是企业利润的一项重要来源，该账户本来反映公司对外投资的收益情况，现在却越来越多地与关联交易联系起来。关联方之间的资产置换、股权转让等无一不直接涉及到“投资收益”账户。　　案例1：资产贱买贵卖，获取投资收益　　母公司将优质资产以超低价卖给上市公司，假如上市公司再把这些资产按正常价格或高价卖出，则可获得高额价差带来的投资收益。如：2000年年报显示，陕长岭以每股1元的价格购买母公司持有的圣方1000万股，随后以8元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业公司，获投资收益7000万元，占2000年利润总额13360万元的52.4％。又如世纪中天以人民币1950万元受让第一大股东持有的亚太东方通讯有限公司40％的股权，然后以3000万美元价格转让，获投资收益21750万元，占2000年利润总额的80.1％。　　不难发现，这些案例无一不具有两大特点：一、关联交易涉及的投资收益尽对