3.1 金融市场概述.ppt

第一节 金融市场及其功能 一、金融市场的定义 1、金融市场是实现金融资产交易和服务的市场 2、金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系 3、金融市场不必是有形的场所 1、聚集与分配资金的功能 一是通过储蓄转化为投资的机制，将资金由盈余者手中转移到缺乏者手中，提高资金的使用效率； 二是金融资产的价格信号可有效地引导资金的分配，并能迅速地将资金转移到需求最大、效率最好，能准确把握投资机会的人的手中； 三是金融资源的流动引导实物资源的流动，有利于促进资源在地区、部门、行业、企业间的最佳配置和有效使用。 2、资金期限转换的功能 资金盈余者提供的资金供给与资金短缺者所需要的资金在期限上难以匹配，客观上需要一种机制来实现部分资金期限的转化； 金融市场为长、短期资金之间的相互转化、资金的横向融通提供了可能； 股票、长期债券等长期投资工具可将公众手中的短期资金转化为长期资金； 通过二级市场上的交易，可将长期投资转化为现金或短期证券等高流动性资金。 3、分散与转移风险的功能 由于不同的金融工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可根据自己的风险偏好采用不同的证券组合来分散风险，提高投资的安全性和盈利性； 金融市场的多样性为投资者和筹资者进行对冲交易、期货交易、套期保值交易提供了便利，使之可利用金融市场转移与规避风险。 三、金融市场的广度、深度和弹性 1、金融市场的广度 定义：金融市场的广度指市场参与者的复杂程度。 广度金融市场的主要特征是同时有多个不同类型的参与者入市； 如机构投资者、长期投资者、投机者等； 意义：参与者的类型和数量越多，市场被操纵的可能性就越小，从而使市场价格越能充分地反映资金供求的情况和对未来的预期。 2、金融市场的深度 定义：指市场中是否存在足够大的经常交易量，从而可以保证某一时期、一定范围内的成交量变动不会导致市价的异常波动。 衡量标准：一个有深度的市场必须拥有相当规模的市值。 3、金融市场的弹性 定义：指应付突发事件的能力及大额成交后价格迅速调整的能力。 有弹性市场的标准：市价既不会一蹶不振，也不会只涨不跌； 对于供求双方的突然变动，市价总能迅速地调整保持到供求均衡的水平上。 意义：强调市场价格机制的机动灵活性。 只有当金融市场处于适度竞争状态时，才能保持市场的广度、深度和弹性。 四、金融市场有效性 衡量金融市场“有效性”的标准： 1、市场活动的有效性，即市场上的交易成本低廉，市场秩序良好。 2、市场定价的有效性。其表现为： 市场的供求有较高的价格弹性，即当市场价格稍有变化，立刻会引起供求量的大幅度变动，并使价格迅速达到新的均衡； 市场价格能准确、及时、全面地反映各种信息，而这些信息能被交易者充分、迅速、如实地接收，采取合理的行动，并能够影响市场价格。 五、金融市场主体 补充阅读：中国股票市场的发展历程 1984年8月，上海市政府批准发布《关于发行股票的暂行管理办法》。1984-1986年间，北京、广州、上海等城市选择了少数大中型企业进行股份制试点。 1986年后，越来越多的企业进行股份制试点，半公开或公开发行股票，股票的一级市场开始出现。 1990年12月，上海证券交易所、深圳证券交易所相继成立。1991年，上海证交所共有8只上市股票，25家会员；深圳证交所共有6只上市股票，15家会员。 在证券市场形成初期，股票供求关系由冷转热，大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。由于深圳限量发售的认购证严重供不应求，并出现内部交易和私自截留行为，最终导致了投资者抗议舞弊行为的“8.10事件”。后来政府清查出，内部截留私买的抽签表达10万多张，涉及金融系统干部、职工4180人。“8·10”之后3天，上海股市也受影响猛跌22.2%。与5月25日的1420点相比，净跌640点，两个半月内跌幅达到45%。 1992年10月，党中央、国务院决定，成立国务院证券委和中国证监会。 1996年12月，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10%的限制。 1997年11月，经国务院批准，国务院证券委员会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。 2001年6月，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》；2001年10月22日，中国证监会经报告国务院，决定在具体操作办法出台前，停止执行这一办法。 2002年12月，中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。 2004年1月31日，国务院出台《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意