股票投资基本面教案分析.ppt

现金流量分析分析要点： 1、经营性现金流量为负数。 这是非常值得分析人员注意的现象，尤其对于成熟期的公司或公用事业行业的上市公司而言，可能意味着公司现行的经营战略存在着巨大的问题。 有两种可能： （1）公司正在快速成长。其投资活动一般也为负值，现金流量缺口必须依靠债权性或股权性的融资来补偿。 （2）经营业务亏损或对营运资本管理不力。 -2、经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。 可能的原因： （1）应收账款的剧增。应该考虑到应收账款有坏账的可能。 （2）投资收益及营业外收入的变化。 投资收益和营业外收入的增加（如出售被投资单位股权、处理固定资产、资产评估增值、享受税收待遇的变化）直接作用于营业利润，进而增加净利润，但与经营活动无关，不能改变公司经营业绩的长期发展趋势，在对公司价值评估和业绩预测中必须剔除这种因素影响。 -3、经营活动现金小于利息支付额。 对于一家财务杠杆率较高的公司而言，经营活动现金流量不足以满足利息支付的需要，将有可能导致财务危机，直接损害股权持有人的利益。 - 4、投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致。 如果投资活动现金流量表现非常分散，说明公司投资方向不明，有可能管理层正在试图通过投资多元化来降低收益的波动性。 多元化一般带来公司成长率的下降。 -5、投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资。 （1）如果投资活动所需资金完全