试论我国国企改革中的治理层收购制度.docVIP

　　试论我国国企改革中的治理层收购制度 [摘 要]治理层收购制度是我国国有企业改革的几种有效方式之一，是我国目前经济转型的得力工具。这种源于西方的制度于90年代进进我国，在我国实践的几年中，由于发展条件还不够成熟，产生了一系列大大小小的题目。因此，以治理层收购制度的概念、发展历史为切进点，对治理层收购制度在我国遭遇的窘况和上风进行了深刻分析，并对如何克服该制度的缺陷提出了建议。　　[关键词]治理层收购制度 发展历史 窘况 上风 措施 　　 　　一、治理层收购的概念 　　 　　治理层收购（Management Buy-out，MBO），指在全流通的资本市场条件下，上市公司经营不善、绩效不佳时，碰到敌意收购和控制权市场的争夺，为了避免被外部敌意收购者夺取控制权而导致治理职员下岗，治理职员通过向银行贷款等方式融资，或联合其他投资者，以用于收购而注册的公司资产或未来收购的资产作抵押，进而收购原上市公司的控股权或全部股权的一种收购行为。治理层收购是对传统公司理念的反叛，它具有股权激励和理清产权的双重功能。 　　 　　二、治理层收购的发展史 　　 　　（一）世界发展史 　　治理层收购，起源于20世纪70年代的美国，80年代风靡西方。历史上最早的收购案例是1972年美国的KKR公司。但MBO真正的发展还是在它被理论化之后，即20世纪80年代后，首先在英国被发扬光大。90年代MB