第三章 资金时间价值.ppt

第三章 资金的时间价值与等值计算 本章主要内容 资金时间价值的概念及等值的概念 利息、利率及计算 资金等值计算 变额现金流量的计算 本章重点 （1）资金时间价值的概念、等值的概念和六个基本的复利计算公式； （2）名义利率和实际利率。 本章难点 （1）名义利率和实际利率 （2）等差序列和等比序列现金流量的等值计算 第一节 资金的时间价值 （一）资金的时间价值 1、概念——资金（货币）在生产和流通过程中，随 着时间的推移而产生的增值。即不同时间发生的等额资金在价值上的差别。 资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，体现在： （1）货币增值：社会在生产过程中，投入的资金变为生产要素进入有效的流通领域后，使原有的货币增值。 （2）承担风险：资金拥有者将资金存入银行或进行投资后，就失去了货币的使用权，也面临着投资风险，而利息、红利等相当于一种风险补偿。 （3）货币贬值：正常经济社会存在通货膨胀因素，会导致货币的贬值，只有自己今年进入流通领域或再生产才会增值。 2、资金时间价值的意义 第一，它是衡量项目经济效益、考核项目经营成果的重要依据。 第二，它是进行项目筹资和投资必不可少的依据。 资金时间价值的大小取决于本金的数量多少，占用时间的长短及利息率（或收益率）的高低等因素。 3、资金等值计算的概念 资金的时间价值表明，在不同的时间付出或得到相同的数额的资金，其经济价值是不相等的。按照一定利率将不同时点的资金折算至某一相同时点，就是资金的等值计算。 第二节 利息、利率及其计算 （一）利息、利率与计息周期 （1）利息（I） 意义：是衡量资金时间价值的绝对尺度，是一种机会成本 定义式：利息 = 还本付息总额 - 本金（I=F-P） （2）利率（i） 意义：是衡量资金时间价值的相对尺度。 定义式：单位时间内利息与期初本金之比 i=（I/P）×100% （3）计息周期 表示计算利息的时间单位，通常为年、季、月、周或日。 第二节 利息、利率及其计算 （二）单利与复利 1、单利法（利不再生利） 设本金为P，存期为n年，年利率为i，求第n年末的本利和F F=P + P· n ·i =P(1+n·i) 注: 在计算本利和F时，注意式中的n和i反映的周期要匹配。如i为年利率，则n应为计息的年数；若i为月利率，则n即应为计息的月数。 由于单利法只部分的考虑了资金的时间价值，但不彻底，所以是一种不完善的计息方法，通常只用于短期投资及投资期不超过一年的投资。 第二节 利息、利率及其计算 （二）单利与复利 2、复利法（利滚利） 设本金为P，存期为n年，年利率为i，求第n年末的本利和F 注: 复利法能够比较充分的反映资金的时间价值，也更符合客观实际，因此，实际中得到广泛的应用，在工程经济分析中一般都采用复利计息。 例1. 现借入1000元，年利率为8%，分别用单利法和复利法计算第四年偿还的本利和为多少？ 一、单利法 例1. 现借入1000元，年利率为8%，分别用单利法和复利法计算第四年偿还的本利和为多少？ 二、复利法 三、名义利率与实际利率 b、实际利率ieff 若用计息周期利率来计算利率周期利率，并将利率周期内的利息再生因素考虑进去，这时所得的利率周期利率称为利率周期实际利率（又称有效利率）。 三、名义利率与实际利率 c、名义利率r与实际利率ieff 的关系 若按单利计息，名义利率和实际利率是一致的； 若按复利计息，则两者不相等。 已知名义利率为r，一个利率周期内计息m次，则单位计息周期的利率为r/m， 年末本利和为 在一年内产生的利息为 利用利率的定义， 该利率周期内的实际利率ieff为： 3、间断计息与连续计息 复利计息有间断复利和连续复利之分。如果计息周期为一定的时间（如年、季、月）并按复利计息，称为间断计息。如果计息周期缩短，短到任意长的时间均可，也就是无限缩短，则称为连续复利计息。 连续复利的计算公式推导 由上面的讨论可知，对同一个年利率，计息次数越多，也就是计息周期越小，实际利率就越高。对于名义利率r，若在一年中使计息次数无限多，也就是使计息周期无限小，就可以得出连续复利的一次性支付计算公式如下： 例题：某地向世界银行贷款100万