第三章融资理论与短期融资.ppt

二、短期借款的限制条件 由于无担保借款不提供抵押品，所以需要一定约束条件。 * 信用额度 无担保借款的最高限额 * 周转信贷协议 银行承诺提供不超过某一最高限额的信贷协议。 通常就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 * 补偿性余额 借款公司银行帐户中最低存款余额，通常为10％~20%，实际提高了借款利率。 * 实际利率计算公式为： * 例：某公司按上年利率8％向银行申请短期借款100万元，银行要求公司保持15％的补偿性余额，求： （1）该笔借款的实际利率 * 解：（1）依据公式计算如下： * 三、短期借款的成本 成本大小取决与两个因素： ‘ 利率高低 利息支付方式 * 其中利息支付方式包括： （1）一次付清法（利随本清法或收款法） 实际利率等于名义利率 例：某公司从银行取得10000元借款，期限为1年，年利率为8％，到期一次还本付息。求该借款实际支付的利息及实际利率。 * （2）贴现法 指利息从借款额中预先支付，贷款到期，再偿还全部本金。 实际利率高于名义利率 例：条件如上题，按贴现法计算 * （3）加息法 银行在发放分期偿还本息贷款时，仍按照借款总额及名义利率计息。 实际利率高于名义利率 * 例：条件如上题，借款每月等额偿还一次，按加息法计算。 * 短期借款融资的优缺点： 优点：1、速度快 2、融资弹性大 缺点：1、融资风险大 2、与其他短期融资相比，资金成本高 * 下列各项中会导致借款的实际利率高于名义利率的有（ ）。 A.补偿性余额 B.利随本清法 C.收款法 D.贴现法 * 【正确答案】 AD 【答案解析】 利随本清法（收款法）：实际利率=名义利率； 贴现法：实际利率﹥名义利率； 补偿性余额：实际利率﹥名义利率。 * 第五节 其他短期融资 一、应收账款转让的含义 是指公司将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种融资方式。 扣除： 1、允许客户在付款时扣除的现金折扣； 2、贷款机构扣除的准备金、利息费用和手续费。 * 二、应收账款转让的种类 附加追索权的应收账款转让： 不附加追索权的应收账款转让： 实质是指应收账款的坏账风险由谁承担的问题。 * 三、应收账款转让融资的优缺点 优点： 1、及时回笼资金，避免公司因赊销造成的现金流量不足。 2、节省收账成本，降低坏账损失风险 * 应收账款转让融资的缺点： 1、融资成本较高 2、限制条件较多 * 案例二：商业信用中放弃折扣的成本率问题 （1）如果不接受现金折扣，你认为该公司应在那一天付款最合算； （2）会计人员在财务概念上混淆了什么，丧失现金折扣的实际成本有多大； （3）如果H公司可以按12%的利率取得银行借款，应否接受现金折扣。 * （1）如果不接受现金折扣，在信用期末，第30天付款最合算。 （2）会计人员混淆了现金折扣率和资金成本（即机会成本）的概念。 放弃现金折扣的实际成本=[2%/（1-2%）]×360/（30-10） =36.73%＞12% （3）如果H公司可以按12%的利率取得银行借款，应该接受现金折扣。 * 案例1：某公司资产负债表 根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业在上年度的销售收入为4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计本年的销售收入为5000万元，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同。 要求： （1）采用销售百分比法预测外部融资额 * 1、计算销售百分比 资产销售百分比 = （240 + 65）/4 000 = 7.625% 负债销售百分比 = (18 + 25 + 7)/4 000 = 1.25% 2、预计留存收益增加额 预计销售净利率 = 100/ 40 000 × （1 +10%） = 2.75% 预计留存收益率= (100 – 60)/100 = 40% 预计留存收益增加额 = 50 000 × 2.75% × 40% = 55万元 3、计算外部融资需求 外部融资额 = 7.625% × 1 000 – 1.25% × 1 000 – 55 = 8.75万元 * * 步骤： 1、预计销售额增长率； 2、确定随销售额变动而变动的资产和负债项目； 3、确定需要增加的资本数额； 4、确定对外融资数额。 * 式中：D——对外界的资金需求量； 　　　A——随销售变化的资产(变动资产)； 　　 B——随销售变化的负债(变动负债)； 　　 S1——基期销售额； 　　 S