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变相期货 　 变相期货是指未能纳入到证监会监管范围、未经证监会批准或核准的场外交易市场。该市场采用标准化合约和卖空、平仓对冲、集中撮合以及履约保证等交易机制并允许公众投资者将其作为一种金融投资工具而参与。 　　采用以下交易机制或者具备以下交易机制特征之一的，为变相期货交易： 　　(一)为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的； 　　(二)实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约(或者合同)标的额20%的。 　　界定变相期货包括：把交易作为投资平台、以赚取差价为目的；合约交割和持仓有一定限制且非常接近期货交易；建立了标准化仓单制度。 　　《期货交易管理条例》草案第一百零三条指出：“变相期货交易是指未经中国证监会批准，采用标准化合约和卖空、平仓对冲、集中撮合以及履约保证等交易机制，允许公众投资者将其作为一种金融投资工具而参与的交易行为。” 龙鼎电子盘事件 比较 1.采用了现代电子商务技术 2.实行电子撮合集中竞价的交易方式 3.以标准化合约为交易标的 4.实行每日或隔日无负债结算制度 5.百分之六的涨跌板限制，行情走势比较连续。 6.采用保证金交易,保证金模式，一比五的杠杆，即一百元的货物只需缴纳百分之二十的保证金；采取T+0的交易机制 7.允许当天买卖；双向交易，可以做多和做空；保证金模式，一比五的杠杆，即一百元的货物只需缴纳百分之二十的保证金 两者的区别 1. 依据的法律法规不同 2. 批准设立和监管部门不同 3. 执行制度不同 4. 保证金的比例不同 5. 交收方式不同 6. 参与交易的渠道与群体的不同 7. 交易目的不同 8. 对总量限制的规定不同 解决措施 　1. 首先是保证金监管问题。目前上海大多数市场都与银行和交易商签订了“资金账户协议书”，一定程度上实现了资金第三方托管和银行监管，但尚未建立规范标准的资金托管模式。有的市场出现不规范竞争行为，如保证金低于20%，有的市场存在采用承兑汇票货仓单形式收取保证金，与目前整顿规范指导意见不一致。 　2. 其次是农民经纪人入市问题。据查，上海大宗农产品电子商务有限公司，有两万多名个人投资者以农民经纪人身份入市交易，占该市场交易商总数的90%以上。因为农民经纪人是经社会劳动就业保障部考试合格后，统一颁发的职业资格证，虽然他们有行业背景，但仍属于个人投资者，承担风险能力较低。如何通过有效组织，使他们成立农民经济合作社，成为合规的交易商是继续破解的课题。 　3. 最后是市场监管法规缺失问题。目前，大宗商品中远期交易市场的交易规则、交易合同文本等均由市场自行制定，无需报政府有关部门批准或备案。2003年中国物流与采购联合会曾经颁布了《大宗商品电子交易规范》国家推荐标准，但是该标准缺乏强制性和约束力。因此，政府部门对这类市场监管缺少法律依据和管理手段。 4. 对于保障资金安全情况，各市场基本都能提供市场、银行和交易商共同签署的《资金监管协议书》或其他监管文件。但各个商业银行的格式不尽相同，而且具体承担的责任也未明确。据了解，银监会等部门正在研究制定统一的规范，市场表示希望能及早出台，有章可循。 * * 来自大连的交易商侯大伟去年7月下旬开始参与龙鼎盘交易。侯大伟第一笔单子3700元/吨开始做空，涨到4700元/吨时，每吨亏损1000元。侯大伟仍然不断追加，直到保证金额度增至6800万元。大蒜价格继续飙涨，他的保证金很快消耗殆尽，面临爆仓。价格疯狂上涨，空庄侯大伟弃仓而走中。 大蒜现货价格继续上涨，更多的买方涌入龙鼎盘。龙鼎盘价格跟着上涨，为保住侯大伟的仓位，龙鼎盘就不得不追加更多虚拟保证金。龙鼎盘已越套越深，合计亏损高达2亿元之多。随后，龙鼎选择反攻，以更多的虚拟资金打压期货价格，使期货价格远远低于现货价格，这就是龙鼎盘期现价格倒挂的直接原因。 巨大的期现价格倒挂，使空方的账面亏损降了下来，但是多方要求现货交割时，龙鼎盘拿不出现货。龙鼎盘开始与各个买方交易商沟通，讲明空方已经崩盘，劝说他们尽快平仓。而对于那些坚持现货交割的，龙鼎盘选择了与之协议平仓。 龙鼎盘在亏钱的过程中，挪用了客户的保证金。至ZJS1003合约临近交割，龙鼎盘已经无力继续为客户出金，直到日照市政府出台救市方案。 *