8有效市场理论.pptVIP

第八讲 有效市场理论与证券投资分析 证券市场有效性问题是一个理论概念，对于有效性不同的市场，所采取的投资策略与市场分析方法均有所不同。 1.有效资本市场假设 有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本市场上，有关某个资本品的全部信息都能迅速、完整和准确地被关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买者能够根据这些信息明确地判断出其价值，从而以符合价值的价格购买到该资本品。 如果一个证券市场满足上述假定，我们就将这一市场称为有效市场。 所谓“有效”是指价格对信息的反映具有很高的效率（指价格对信息反映的及时性、充分性和准确性）。 有效资本市场的前提条件及现实约束 信息公开的有效性 信息从公开到被接收的有效性 信息接收者对所获得信息解读的有效性 信息接收者依照其判断实施投资的有效性（信息反馈） 信息公开的有效性 是指有关每一个证券的全部信息都能够充分、真实、及时地在市场上得到公开。 限制因素 （1）证券发行者希望投资者购买其证券，会本能地向投资者宣传甚至夸大企业及其证券的优点，而对其存在的问题则避而不谈甚至有意歪曲掩饰； （2）有关企业的某些信息可能对其竞争对手有利，不能公开或完全公开； （3）信息公布存在一定的成本，尽可能降低成本的心理使得企业不愿意完全、及时地公开信息。 信息接收的有效性 是指上述被公开的信息能够充分、准确、及时地被关注该证券的投资者所获得