第十九章货币政策.ppt

经济增长 国际收支平衡 货币政策工具： 传统的一般性的政策工具 选择性的货币政策工具 中央银行控制信用的行政手段： 直接信用控制 间接信用指导 一般性的货币政策工具及其基本操作 二、选择性的货币政策工具 ：可选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施。 消费者信用控制:中央银行对不动产以外的耐用消费品销售融资的限制。如首付最低金额、消费信贷期限、信贷条件及消费信贷商品的种类。 证券市场信用控制：对证券交易贷款的限制 不动产信用控制：中央银行对金融机构在房地产放款的限制，抑制房地产投机。 优惠利率：中央银行对国家重点发展的经济部门或产业提供的鼓励措施。 预缴进口保证金：中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值的一定比例的存款。 三、直接信用控制 指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。? 1、信用配额：分配信用规模，限制最高数量。 2、流动性比率：流动资产/存款，与收益率成反比。 3、利率上限：1980年前美国Q条例。 4、直接干预 中央银行控制信用的行政手段： 间接信用指导 中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。? 1、道义劝告：中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。 通告、指示、面谈等。 窗口指导：中央银行通过劝告和建议来影响商业银行信贷行为，属于温和的、非强制性的货币政策工具。 是一种劝谕式监管手段，指监管机构向金融机构解释说明相关政策意图，提出指导性意见，或者根据监管信息向金融机构提示风险。 1、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 主要通过两个途径： 货币供应量与利率的关系 利率与投资的关系 2、货币学派的货币政策传导机制理论 利率在货币传导机制中不起作用 财政政策： 是国家运用财政政策工具，调节财政收支规模、收支结构，以实现宏观经济调控目标的一系列方针、准则、措施的总称。 财政政策与货币政策的运用是互为条件和相互补充的。 一是两者的政策目标一致，即防止通货膨胀、促进经济增长、充分就业和保持国际收支平衡； 二是政策的实现手段具有交叉性，财政政策能否顺利实施并取得成效与货币政策的配合密不可分，反之亦然； 三是作用机制上都是通过调节社会资金而影响国民经济运行。但两者各有特点，财政政策更具控制性和时滞性，而货币政策更具灵活性。 7. 除上述工具外，中国人民银行还采取优惠利率政策、专项贷款、利息补贴和特种存款等工具。 这类选择性的货币政策工具，能够针对特殊情况，灵活地加以运用。但其直接行政决策的色彩浓重。 8. 原来最强有力的一个政策工具是“规模”——为商业银行规定发放贷款数量的上限。于1998年停止使用。 M↑→r↓→I ↑→E ↑→Y ↑ 货币政策传导机制 一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标，就是货币政策的传导机制。 货币学派认为，货币供应量的变动，无需通过利率加以传导，而可直接引起名义收入的变动 M→E→I→Y 货币政策中介指标的选择 1. 从货币政策工具运用到货币政策目标实现之间有一个相当长的作用过程。在作用过程中，需要及时了解政策工具是否得力，需要估计目标能不能实现。为此，需要设置中介指标。 中介指标的选择是否正确，关系到货币政策最终目标能否实现。 2. 中介指标的选取要符合如下一些标准： ⑴可控性，⑵可测性，⑶相关性，⑷抗干扰 ⑸与经济体制、金融体制有较好的适应性。 3. 根据这些条件所确定的中介指标一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。 有一些经济、金融开放程度高的国家及地区，是以汇率作为货币政策的中介指标。 货币政策通过中介指标的操作 第三节　货币政策效应 一、货币政策的时滞 1. 政策从制定到获得效果，需要经过一段时间，这叫做“时滞”。 2. 由内部时滞和外部时滞组成： ⑴内部时滞：从政策制定到货币当局采取行动的这段期间，其长短取决于货币当局对经济形势的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等。 ⑵外部时滞：从货币当局采取行动到对政策目标产生影响的这段期间，它主要由客观经济条件和金融条件决定。 3. 时滞是影响政策效应的重要因素。假定政策的大部分效应要快过较长的时间才会显现，那就很难证明货币政策的预期目标是否恰当。 二、微观主体预期的对消作用 构成挑战的另一因素是微观主体的预期。当一项货币政策提出时，微观经济主体会立即根据可能获得的各种信息进行预测，从而很快地做出对策。 面对微观主体的对策，推出