财务管理09章题稿.pptVIP

主要内容 利润分配的程序 股利理论 影响股利政策的因素 股利政策的类型 具体的股利分配形式 股利支付程序 股票分割与股票回购 在2004年7月，微软公司已经持有近600亿美元现金。在股东压力越来越大的情况下，该公司宣布将要处置公司一些现金: (1)增加年度股利到每股0.32美元； (2)在未来的四年里回购约300亿美元的公司股票； (3)发行每股3美元的特别股利。 总计为引人注目的326亿美元，使它成为历史上最大的一次公司现金支付。此外，这次股利支付占美国该月个人收入总额3％以上。 美国公司股利是丰厚的 一、 利润分配的程序 一、净利润 减：支付的滞纳金及罚款 减：弥补以前年度亏损 减：提取法定盈余公积金 加：年初未分配利润 三、可供分配的利润 减：应付优先股股利 减：应付普通股股利 四、年末未分配利润 二、 股利理论 股利政策是什么？ 影响股利政策的因素有哪些？ 投资者更偏好现金股利还是资本利得？ 股利是应稳定还是不稳定 支付的频率如何 投资者更偏好现金股利还是资本利得？ 关注公式：P0=D1 /（R-g） 有关偏好的三个股利理论： MM股利无关论 在手之鸟理论 税收偏好理论 对经理人的启示 偏爱低股利的因素 税：当个人税率高于公司税率时，公司将降低股利派发。由于资本利得税较低（甚至为0），个人所得税较高，低股利政策是合理的 新股发行成本 股利限制：债务