7.夏新电子财务分析.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * 营业利润率、资本周转率、财务成本率的下降带来税后ROIC的下降，并最终导致到2004年已经低于资本成本，所以2004年EVA为负值，企业处于“价值损害”状态。 表18：夏新电子2002-2004三年EVA因素分解分析表 夏新电子 2002年 2003年 2004年 ROIC=EBIT/投入资本 79.70% 44.10% 1.63% 税收效应=EAT/EBT 0.88 0.76 1.01 税后ROIC 70.13% 33.51% 1.65% 负债资本成本率Kd(假定一致) 5.85% 5.85% 5.85% 负债比例=L/TA 67.80% 64.05% 67.30% 权益资本成本率Ke(假定一致) 15.00% 15.00% 15.00% 权益比例=E/TA 32.20% 33.65% 30.73% WACC 8.80% 8.79% 8.55% 投入资本 184,992.12 174,994.03 184,992.13 EVA 113,455.67 43,258.52 -12,764.46 三、因素分解分析—— EVA分解分析 2002年，夏新的自我可持续增长率是53.24%，表明其能在2003年支持的销售增长率是53.24%，而实际上2003年夏新的实际销售增长率只有51.94%，说明其“资金剩余”； 2003年，夏新的自我可