股票操作学第二讲.pptVIP

证券数量：参加清算的各券商当日营业结束后，将各证券的买入量与卖出量相抵，其余额如果在买方，即买大于卖，则轧出，如余额在卖方，即卖大于买，则轧进。 交易金额：当日各证券的买入金额与卖出金额相抵，其余额如在买方，即买大于卖，应如数轧出，如余额在卖方，即卖大于买，应如数轧进。 各券商都应按规定在结算公司统一开设清算头寸的结算帐户，并保持足够的现金。 交易所专门委托清算公司清算，只是在账户上清算，没有实物交割。 2.2.3.5 交 割 交割(Delivery)是指买方付出现金取得证券，卖方交出证券获得价款 交割方式 当日交割：T＋0 次日交割：T＋1 n日交割：T＋n等 问题：我国目前采取T＋1，若允许信用交易，那么， T＋1是否作废？ 2.2.3.6 过户 对于不记名的证券，清算和交割完成后，证券交易结束，但对于股票和记名债券而言，还有最后一道手续——过户。 过户：证券的原所有者向新的所有者转移证券有关权利的记录。 只有办理完过户手续，证券新的持有人才能享受股东、红利、债券本息等权益，若不立即过户可能会有损失。 我国上市股票实现无纸化交易，过户和交割同时完成，无需到发行公司办理过户手续。 2.2.4 现货交易与信用交易 现货交易（Spot trade）：我国目前只允许现货交易 信用交易（垫头交易） 买空（Buy on margin ）：投资者向证券公司借资金去购买比自己投入资本量更多的证券。 买了不属于自己的证券 卖空（Short sale）：投资者交纳一部分保证金，向经纪商借证券来出售，待证券价格下跌后再买回证券交给借出者。 卖了不属于自己的证券 2.2.4.1 买空交易 投资者向经纪商借款购买证券 建立买空帐户 订立协议：有权用买空的证券作为抵押品 经纪商垫付资金（垫金、展金） 经纪商向银行拆借资金 经纪商自有资本可能不足 以买空所得的证券作为抵押，获得低利率 问题：经纪商给买空者的利率水平？ 计算垫金率 目的：防止过度投机 垫金率公式：投资者投入的自有资金/买入证券的盯市价值 例子： 1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，垫金率为75％。 1月15日，若股票价格为30元/股，则垫金率为？ 逐日盯市。当资产价格下跌时，若垫金率下跌到维持垫金率(Maintenance margin)要向投资者发出补款通知。 上例中，若股票价格为10元/股，则垫金率为0 纽交所规定，垫金率至少是25％ 若投资者不补款，则经纪商将出卖证券，以抵补贷款——平仓 若股票价格上涨 ，则投资者卖掉股票后，支付券商的 利息等费用后就有大量的收益--------杠杆效应。 2.2.4.2 卖空交易 交垫金，投资者向券商借证券，趁证券尚未跌的时候卖掉，获得资金 投资者获得资金后，证券下跌，则用资金买回借得数量的证券 投资者将证券还给券商 注意：为防止过度投机，卖空有限制，美国规定 卖空必须以证券价格上涨（Uptick)记录为前提 卖空收入记录在证券公司帐户，且在偿还证券之前不能用于其他投资 例子：若某股票目前股价为100元/股，投资者向经纪商借1000股进行卖空交易，投资者自己也投入5000元现金。若随后，股票价格上涨到p，如果事先规定维持垫金率为30％，求当p为何值时，投资者需要追加资金？ 2.3 市场监管与稳定措施 市场监管： 监管目标：保护投资者的利益，尤其是保护中小投资者的利益。 监管主体：证券监督管理委员会和证券交易所 监管对象：上市公司、交易所、投资者、券商 监管的原则：“三公”原则：公开、公平、公正 。 2.3.1 三公原则 公开原则，即信息公开，市场具有充分的透明度，使价格充分包含信息——市场有效 “阳光是最好的消毒剂，路灯是最好的警察” 信息来源 交易所：有关证券交易的实时信息 交易所和监管当局：可能影响市场运行的政策、规则等 上市公司：经营信息，是市场的基础信息 上市公司的信息披露 投资者评估公司经营状况所需要的信息 证券价格有重大影响的事项 《公开发行股票公司信息披露实施细则》第四条，“信息披露四大部分：招股说明书、上市公告书、定期报告和临时报告。 首披露。首次公开发行证券（IPO）时，应当完全披露有可能影响投资者作出是否购买证券决策的所有信息； 持续披露。在证券发行后，发行人应当定期向社会公众提供财务及经营状况的报告，以及不定期公告影响公司经营活动的重大事项等 公平原则：机会均等，平等竞争 要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，营造一个所有市场参与者进行公平竞争的环境 公正原则：监管公正 要求证券监督管理部门在公开、公平原则的基础上，对一切被监管的对象给予公正待遇； 2.3.2 稳定措施：价格限制 价格限制 委托限制：订单报价不得高于或者低于某个特定成交价