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为什么要利用期货市场 郑州商品交易所 品种发展部 田鑫 2013年3月 内容提要 第一部分：期货基础 第二部分：期货市场的功能及作用 第三部分：动力煤期货合约及规则设 计要点 内容提要 第一部分：期货基础 第一部分：期货基础 期货概念 期货与现货的区别及联系 期货合约的了结方式 期货市场的参与者类型及其交易方式 期货的概念  期货（futures ）一般指期货合约  期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来 某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合 约  根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和 金融期货合约。商品期货合约的标的物包括农产品、工 业品、能源和其他商品及其相关指数产品；金融期货合 约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其 相关指数产品  期货是相对于现货的一个概念 我国的证券及期货交易所 中国证监会 期货交易所 证券交易所 郑州商品交 上海期货交 大连商品交 中国金融期 上海证券交 深圳证券交 易所 易所 易所 货交易所 易所 易所 郑州商品交易所部分品种交易界面 期货与现货的联系 项 目 联 系 历史与逻辑的 期货是在现货交易，特别是中远期现货交易的基础上发展起来的; 角度 期货市场的套保、套利交易主体，源自现货市场的供给者和需求者；投机者 也是从现货市场中的投机商演变而来的 交易主体 有部分重叠，并且现货市场交易主体参与期货市场的程度，决定着期货市场 价格与现货市场价格的相关性 合约 期货交易的标准化合约是现货合同的标准化、规范化 交割 期货交割环节在交割方式、交割地点、交割仓库设置、交割惯例等方面应最 大限度地反映和尊重现货市场习惯和物流规律 期货交割时，买方交纳现金，卖方交出符合合约规定的商品，与现货习惯一 致 制度及规则 期货交易的相关制度及规则必须符合现货商品的交易、交收习惯 价格 期货市场价格的变动，是现货市场价格变动的反映和预期； 临近期货交割月，交割及期现套利机制决定了期货价格必然向现货价格回归 交易策略 期货交易策略离不开对现货市场的分析和预测 期货与现货的区别 项 目 期 货 现 货 交易对象 标准化的期货合约 现货商品本身 交易地点、时 在期货交易所、规定时间 时间、地点非常灵活 间 合约合同特点 合约标准化、公开化 合同非标准化、私密性 了结方式 绝大多数对冲平仓；极小部分实物 现货商品交收 交割 杠杆效应 保证金交易，有 现货交易，无 交易效率 非常高 低 市场流动性