步入兑现期,短期谨慎为宜.PDFVIP

2016 年06 月12 日 证券研究报告 策略周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 步入兑现期，短期谨慎为宜 1. 策略周报 主要观点：  一、海外市场节假日期间普跌，国债收益率创新低，黄金上涨，避险情绪上 升 由于对英国退欧事件带来的不确定性因素的担忧，节假日期间（6 月9 日至6 月12 日）海外市场呈现普跌态势。其中欧洲市场跌幅相对较多，欧 猪五国跌幅尤甚，其次德国DAX 指数-4.4% ，法国40 指数-3.78%，英国富 时100 指-2.69% ；美国道琼斯指、标普指、纳斯达克指分别下跌-0.41%、- 0.76%、-1.35%。港股在端午节后复市首个交易日下跌1.2%。 节假日期间，由于市场避险情绪上升，海外主要市场国债、黄金期货成 为受益者，均出现不同程度的上涨。其中德国国债10 年期、15 年期收益率 分别跌至0.02%、0.33%，创出历史新低；美国10 年期国债收益率、英 债、日债收益率均跌至近期的新低。节假日期间，黄金在避险风潮中继续上 涨，COMEX 黄金期货连续3 个交易日上涨，周度涨幅2.69% 。 即便国债收益率处于非常低的水平，但避险情绪的上升使得投资者依然 愿意投入债市。避险情绪的上升，一方面源于对全球经济增长的担忧，另一 大原因主要在于英国退欧事件所带来的不确定性因素。尽管我们亦认为“英 国公投实施退欧”的可能性并不大，但在答案并未披露前（预计6 月23 日 开始共投，6 月26 日结果才知晓），一切均带有不确定性。  二、汇率市场，离岸人民币兑美元难逃新兴市场货币“宿命”，端午节期间 连续2 日大幅下跌 接下来一周，多国央行将接连召开货币政策会议，其中包括美联储、日 本央行、英国央行以及瑞士央行，预计在英国退欧与否事件落地之前，上述 4 家央行货币政策采取按兵不动的可能性要大（美联储在下周四，即6 月16 日披露议息结果）。节假日期间受避险情绪影响，美元指数连续2 个交易日 上涨，离岸人民币兑美元端午节期间连续2 日大幅下跌，跌幅400 余点，而 这段时间在岸人民币由于节假日因素并不交易。引发人民币离岸汇率大幅波 动的，一方面由于5 月中国出口增速大幅不及预期，另一方面避险情绪的走 高使得美元指数走强，而新兴市场货币被迫走弱。  三、市场已较为充分的反映了“成功入MSCI