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第四章 长期筹资概论 一、企业筹资的概念 是指企业作为筹资主体根据生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本地活动。 二、企业筹资的动机 扩张性动机 调整性动机 混合性动机 三、企业筹资的渠道与方式 企业的筹资渠道 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本（居民个人资本） 企业内部资本 国外和我国港澳台资本 企业筹资方式 投入资本筹资 发行股票 发行债券筹资 发行商业本票 银行借款 商业信用 租赁 四、企业筹资的类型 按所筹资本的属性不同分类 股权资本与债权资本 按所筹资本的期限不同分类 长期资本与短期资本 按筹资的来源不同分类 内部筹资与外部筹资 按筹资的方式不同分类 直接筹资与间接筹资 五、筹资应考虑的因素 经济因素 筹资成本 筹资风险 投资项目及其收益能力 资本结构及其弹性 非经济因素 筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响 筹资的时机 六、筹资数量的预测 线性回归分析法： y=a+bx y:资本需要量 a:不变资本总额 b:单位业务量所需要的可变资本额 x:业务量 销售百分比法 销售百分比法的基本依据 销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和利润表项目之间的比例关系来预测短期资本的需要量。 运用销售百分比法要选定与销售有基本不变比率关系的项目，这种项目称为敏感项目。 敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目，敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。 应付票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债和投入资本通常不属于在短期内的敏感项目。 例、甲企业2006年实际销售收入15000万元，实现税前利润450万元，所得税率40%，税后利润270万元，利润留存率为50%，资产负债表如下表（单位：万元），2007年预计销售收入为1800万元，要求预测该企业2007年外部筹资额。 项目 金额 项目 金额 资产 负债及所有者权益 现金 75 应付票据 500 应收账款 2400 应付账款 2640 存货 2610 应付费用 105 预付费用 10 长期负债 55 固定资产净值 285 负债合计 3300 投入资本 1250 留用利润 830 所有者权益合计 2080 资产总额 5380 负债及所有者权益合计 5380 2006年税前利润销售收入比=450/15000×100% =3.0% 2006年税后利润销售百分比=270/15000×100% =1.8% 2007年预计税前利润=3.0%×18000=540 2007年预计税后利润=540×（1－40%）=324 2007年预计利润留存=324×50%=162 项目 05金额 销售% 06年金额 项目 05金额 销售% 06年金额 资产 负债及所有者权益 现金 75 0.5 90 应付票据 500 —— 500 应收账款 2400 16.0 2880 应付账款 2640 17.6 3168 存货 2610 17.4 3120 应付费用 105 0.7 126 预付费用 10 —— 10 长期负债 55 —— 55 固定资产净值 285 —— 285 负债合计 3300 18.3 3849 投入资本 1250 —— 1250 留用利润 830 —— 992 所有者权益合计 2080 —— 2242 追加外部筹资额 306 资产总额 5380 33.9 6397 负债及所有者权益合计 5380 6397 上述过程也可用下面公式计算： 上例中： 外部融资额占销售增长的百分比 指销售额每增长1元需要追加的外部融资额。 而： 两边同除新增销售