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6.公司可持续增长率 公司可持续增长率模型 公司的可持续增长率是指公司在不改变财务杠杆，即资本结构不变时，仅依靠留存收益进行权益筹资时所能达到的最大增长率，它实际上就是销售收入增长率，其计算公式为 式中： A/S——资产总额与销售额之比 R——留存收益率 NP/S——销售净利率 L/E——产权比率 S——本期销售额 7.现金流量比率 Cash flow is king---现金至尊 大量的会计丑闻，使人们对会计利润逐渐失去信心，开始更关注现金流量。 现金流量分析主要财务比率 经营活动的现金流量 / 流动负债 经营活动的现金流量 / 债务总额 经营活动的现金流量 / 利息费用 经营活动的现金流量 / 现金股利 经营活动现金流量 / 流动负债 该比率反映用经营现金流量偿还本期到期债务（一年内到期的长期债务及流动负债）的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。 由于该比率的“分子”仅仅是“经营现金流量”，即不包括财务活动（融资与投资活动）产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明公司通过“经营”活动产生的“净”现金流量对于短期债务偿还的保障程度。 经营活动现金流量 / 债务总额 该比率反映用经营活动现金流量偿还所有债务的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。 “分子”经营活动现金流量同上；“分母”债务总额，在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有“负债与权益”项目，如“递延所得税负债”、“可赎回优先股”等。 经营活动的现金流动/利息费用 这是以现金为基础的利息保障倍数，表明每1元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金而不是利润。 经营活动现金流量 / 现金股利 该比率反映的是公司用年度经营活动产生的净现金流量支付现金股利的能力。 比率值越高，表明公司支付现金股利的能力越强。 8.财务比率在其他领域的应用 商业银行信贷决策中常用的财务比率 贷款协议中最常出现的财务比率 公司总会计师认为最重要的财务比率 公司目标中常用的主要财务比率 注册会计师认为最重要的财务比率 特许财务分析师认为最重要的财务比率 年度报告中最常出现的财务比率 商业银行信贷决策中常用的财务比率 比率 重要性程度 衡量的主要方面 债务/权益比率 8.71 长期安全性 流动比率 8.25 流动性 现金流量/本期到期长期债务 8.08 长期安全性 固定费用偿付率 7.58 长期安全性 税后净利润率 7.56 获利能力 利息保障倍数 7.50 长期安全性 税前净利润率 7.43 获利能力 财务杠杆系数 7.33 长期安全性 存货周转天数 7.25 流动性 应收账款周转天数 7.08 流动性 注:1重要性等级最高为9分,最低为0分。 2上述10个比率,是被信贷管理人员认为59个财务比率中最重要的10个。 贷款协议中最常出现的财务比率 比率 百分比 衡量主要方面 债务/权益比率 92.5 长期安全性 流动比率 90.0 流动性 股利支付率 70.0 * 现金流量/本期到期长期债务 60.3 长期安全性 固定费用偿付率 55.2 长期安全性 利息保障倍数 52.6 长期安全性 财务杠杆系数 44.7 长期安全性 权益/资产 41.0 * 现金流量/债务总额 36.1 长期安全性 速动比率 33.3 流动性 公司总会计师认为最重要的财务比率 比率