金融工程考点整理、.docx

《金融工程考点解析》第一、二章1、金融工程概述必背：金融工程的基本概念与核心技术金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证券与金融衍生产品进行组合与分解，已达到创造性地解决问题的根本目的的学科与技术。根据参与者的目的不同，衍生证券市场上分为套期保值者、套利者和投机者。金融远期合约是指双方约定在未来的确定的时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。（未来将买入标的物的一方称为多方。卖出标的物的一方称为空方）远期合约主要有远期利率协议、远期外汇协议和远期股票合约三种。金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。合约双方都交纳保证金，并每天结算盈亏。合约双方均可单方通过平仓结束合约。解答题1：远期与期货的区别标准化程度不同远期交易遵循“契约自由”的原则期货合约是标准化的。违约风险不同远期合约的履行主要取决于签约双方的信用期货合约的履行则是由交易所或清算机构提供担保。交易场所不同远期合约没有固定的场所期货合约则在交易所集中交易，一般不允许场外交易。合约双方关系不同远期合约是交易双方直接签订的，违约风险取决于交易对手的信用。期货合约取决于交易所或清算机构。在期货交易中，交易者根本无须知道对方是谁，市场信息成本很低。结算方式不同远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其间均不进行结算。期货交易则是每天结算的。价格确定方式不同远期合约的交割价格是由双方直接谈判并私下确定的期货交易的价格则是在交易所中通过公开竞价或根据市商报价确定的。结清方式不同2、无套利定价原理必背：套利、无套利定价原理1.套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失风险切无需投资者自由资金的情况下获取利润的行为。计算题（参考书本案例1.2 p17）1、一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。答：考虑这样的组合：卖出一个看跌期权并购买Δ股股票。如果股票价格是55元，组合的价值是55Δ；如果股票的价格是45元，组合的价值是45Δ-5。若两者相等，则45Δ-5=55Δ。Δ=-0.5。一个月后无论股票价格如何变化，组合的价值都是-27.5，今天的价值则一定是-27.5的现值，即-27.5 e-0.1×0.5=-26.16。这意味着-p+50Δ=-26.16,p=1.16。p是看跌期权的价值。参考第五、六章1、远期利率与利率协议远期利率协议，是指现在时刻的将来一定期限的利率，它是与即期利率对应的一个概念，即期利率是指当前时刻起一定期限的利率。2、互换概述解答题6：货币互换的含义，互换的步骤货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行交换。使用货币互换涉及三个步骤：第一步是识别现存的现金流量。互换交易的宗旨是转换风险，因此首要的是准确界定已存在的风险。第二步是匹配现有头寸。只有明了现有头寸地位，才可能进行第二步来匹配现有头寸。基本上所有保值者都遵循相同的原则，即保值创造与现有头寸相同但方向相反的风险，这就是互换交易中所发生的。现有头寸被另一数量相等但方向相反的头寸相抵消。因而通过配对或保值消除了现有风险。互换交易的第三步是创造所需的现金流量。保值者要想通过互换交易转换风险，在互换的前两步中先抵消后创造就可以达到目的。与现有头寸配对并创造所需的现金流量是互换交易本身，识别现有头寸不属于互换交易，而是保值过程的一部分。3、利率互换与货币互换必背：利率互换的基本概念、利率互换的定价货币互换解答题2互换的运用主要包括三个方面：套利、风险管理与构造新产品。互换套利可分为信用套利及税收与监管套利。利率互换主要用于管理利率风险，货币互换只要用于管理汇率风险。运用互换的目的都是降低成本、提高收益与进行风险管理。解答题3利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算参考第七、八章1、期权与期权定价金融期权，是指赋予其买者在规定期限内按双方的约定价格或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。期权可以分为看涨期权和看跌期权；按执行期权的时限划分，又分为欧式期权和美式期权。解答题4期权有哪些影响因素标的资产的市场价格（+）期权的协议价格（—）期权的有效期（？）标的资产价格的波动率（+）无风险利率（+）标的资产收益（—）“+”表示对欧式看涨期权正向的影响，“—”表示反向的影响，“？”表示不确定1.期货价格，期货价格指的是期权合约所涉及的期货价格，在期权敲定价格一定的条件下，期权价格的高低很大