(简体)保险业资金运用研讨会保险公司地机构投资策略袁天凡二.docVIP

保 险 业 资 金 运 用 研 讨 会 保 险 公 司 的 机 构 投 资 策 略 袁 天 凡 二 零 零 四 年 十 一 月 廿 六 日 (北 京 ) 先 生 们 、 女 士 们 ： 今 天 ， 我 非 常 荣 幸 ， 能 够 有 机 会 与 各 位 尊 贵 的 嘉 宾 分 享 我 的 经 验 。 首 先 ， 容 许 我 借 用 一 位 前 辈 的 真 知 灼 见 。 这 位 备 受 推 崇 的 中 国 买 卖 手 曾 经 这 样 说 ： (POWERPOINT 1 --「能 知 三 日 市 ， 富 贵 千 万 年 」) 任 何 投 资 决 定 皆 隐 含 不 明 朗 的 因 素 ，我 相 信 在 座 各 位 都 和 我 一 样 ， 没 有 水 晶 球 ， 没 有 预 知 市 场 变 化 的 能 力 。 然 而 ， 我 们 作 为 机 构 投 资 者 所 必 须 知 道 的 ， 就 是 自 己 该 履 行 的 责 任 。 我 们 会 引 用 一 系 列 已 知 的 数 据 ， 分 析 研 究 ， 反 覆 验 证 ， 才 订 下 清 晰 的 投 资 目 标 ， 制 定 策 略 ， 制 订 一 套 量 度 表 现 的 标 准 。至 于 上 述 种 种 如 何 制 定 ， 稍 后 我 会 与 各 位 分 享 。 大 家 都 明 白 保 险 公 司 是 如 何 运 作 。 简 单 而 言 ， 我 们 的 收 入 源 于 保 费 及 投 资 ， 在 给 付 索 偿 及 其 他 营 运 开 支 后 ， 务 求 赚 取 合 理 的 利 润 。 所 以 精 算 师 会 因 应 各 种 相 互 影 响 的 因 素 ， 制 订 出 一 个 适 当 的 利 率 价 格 来 设 计 产 品 ， 使 我 们 的 产 品 在 市 场 上 既 有 竞 争 力 ， 又 可 带 来 合 理 的 收 益 。 虽 然 精 算 师 可 以 替 我 们 做 很 多 模 拟 的 假 设 ， 但 是 套 用 于 未 知 的 将 来 ， 总 有 出 现 偏 差 的 可 能 ， 因 为 模 拟 只 是 利 用 过 往 经 验 所 得 出 的 假 设 推 测 而 成 。 故 此 ， 一 间 寿 险 公 司 的 成 败 ，往 往 取 决 于 投 资 回 报 能 否 达 到 既 定 目 标 。 (POWERPOINT 2 --「知 己 知 彼 ， 百 战 不 殆 」- 孙 子 ) 不 同 的 保 险 公 司 有 不 同 的 投 资 目 标 ， 此 乃 根 据 保 险 产 品 类 别 、 地 域 、 文 化 、 规 管 及 投 资 环 境 而 订 立 。 金 融 及 人 寿 保 险 业 在 不 同 国 家 的 发 展 历 史 亦 是 重 要 因 素 。 为 了 说 明 之 用 ， 后 列 是 一 家 典 型 寿 险 公 司 在 不 同 国 家 的 投 资 组 合 样 本 。 大 家 可 以 看 到 它 们 的 分 别 。 (POWERPOINT 3 – 典 型 保 险 公 司 的 投 资 组 合) 盈 科 保 险 在 香 港 ? 根 ， 是 一 个 全 华 资 ， 由 华 人 管 理 的 公 司 。 我 们 以 香 港 这 个 国 际 金 融 中 心 为 发 展 基 地， 这 里 没 有 外 汇 管 制 ， 我 们 可 以 自 由 投 资 世 界 各 地 。 亦 有 很 健 全 的 保 护 投 资 者 机 制 。 投 资 是 保 险 业 运 作 重 要 的 一 环 。 由 于 香 港 的 资 讯 网 络 先 进 ， 加 上 金 融 行 业 发 达 ， 作 为 一 个 国 际 投 资 基 地 ， 香 港 实 具 有 长 足 的 优 势 。 再 者 ， 人 寿 保 险 公 司 的 投 资 亦 不 受 任 何 规 例 限 制 。 尽 管 如 此 ， 我 们 仍 然 必 须 知 道 ， 我 们 手 上 所 处 理 的 ， 是 保 单 持 有 人 的 保 费 ， 为 数 极 其 可 观 ， 所 以 需 要 格 外 审 慎 。 由 于 目 前 销 售 的 保 单 以 美 元 面 值 为 主 ， 我 们 的 投 资 组 合 ， 遂 亦 以 美 元 债 券 及 环 球 股 票 为 主 。 盈 保 管 理 层 在 考 虑 过 市 场 的 竞 争 情 况 后 ， 决 定 以 7% 作 为 利 率 价 格 ， 精 算 师 会 以 此 作 基 准 ， 设 计 寿 险 产 品 ， 计 算 公 司 利 润 ， 内 涵 价 值 等 。 公 司 亦 会 以 此 作 为 投 资 回 报 的 目 标 ， 制 定 投 资 策 略 和 量 度 表 现 的 基 准 。 在 决 定 7%