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双边市场横向兼并的福利效应研究 　　摘要：本文在一个四平台框架中对两个相邻平台间横向兼并的福利效应进行分析，结果发现：与单边市场的并购理论不同，双边市场上横向兼并的成本节约对价格的影响非单调，并依赖于交叉网络外部性；强交叉网络外部性可诱使兼并厂商降低市场价格，从而增加消费者福利；但如果交叉网络外部性较弱，效率抗辩仍然是必要的，因为在这种情况下，厂商效率的提高有可能足以大于兼并后消费者福利的下降 关键词：双边市场；横向兼并；交叉网络外部性 中图分类号：F0629文献标识码：A 一、引言 传统的对横向兼并的反垄断研究针对的是单边市场，主要探讨单边市场上（1）大企业间的横向兼并对消费者、其他生产者及整个社会福利的影响，（2）资产规模、市场份额、自由进入等因素对大企业间横向兼并效果的影响，（3）如何对大企业间横向兼并所可能引发的反竞争效应（单边效应与协调效应）进行反垄断规制，并取得了丰硕的成果。然而，随着网络经济的兴起与发展，eBay并购易趣、亚马逊并购图书销售商AbeBooks等一系列双边市场企业并购事件的发生对传统的反垄断规制理论提出了挑战，因为双边市场所特有的交叉网络外部性和价格结构非中性使得厂商的行为选择及其结果与传统的单边市场中的厂商大不相同，对双边市场企业间的横向兼并进行反垄断规制所应考虑的因素较之单边市场应更多、更复杂。于是，银行卡、电商、传媒等具有双边市场特征的企业间横向兼并所可能引发的反竞争效应日益受到学界和反垄断当局的重视。然而，截止目前，对双边市场企业横向兼并的反垄断规制研究尚处于起步阶段，现有文献尚不能清楚解释双边市场上企业间的横向兼并对其他竞争者及消费者福利的影响，也不清楚自由进入等因素的作用是否依然如同单边市场一样有重要的抑制反竞争的作用。为此，本文拟在一个四平台框架中考虑横向兼并的福利效应，尤其是对消费者面临的最终价格的影响，以期进一步丰富双边市场反垄断规制方面的研究，并对反垄断当局的相关实践提供理论参考。本文的研究结果表明，不同于单边市场的并购理论，成本节约对价格的影响不是单调的，并依赖于交叉网络外部性。尤其是，当两个并购厂商间的距离较小时，如果交叉网络外部性较弱，消费者的福利将受损，兼并厂商的效率抗辩仍然是必要的 二、文献回顾 自Evans（2003）、Rochet Tirole（2004）以及Armstrong（2006）关于双边市场的经典文献问世之后，有关双边市场理论的研究便成为学界备受关注的一个学术热点和难点问题，并主要集中在双边市场的定义与特征、双边市场竞争和双边市场的反垄断规制三个方面。因本文研究的是双边市场横向兼并问题，故下文仅对与此有关的部分文献进行梳理和分析 （一）双边市场 1.双边市场的定义 关于双边市场的定义，目前学者们尚未达成一致。就其本质而言，双边市场是一个促使平台两侧用户达成交易的中介或平台这一点是毋庸置疑的，但这显然无法将其与单边市场区分开来，因为有些单边市场也具有这一特性。例如，乡村自发形成的农贸集市通常被视为单边市场。为了对双边市场区别于单边市场的本质特征进行刻画，Rochet Tirole（2004）从价格结构非中性的角度将双边市场界定为：平台在向两侧客户索取的价格总水平保持不变的前提下，能够通过向市场一侧的参与者提高价格的同时向市场另一侧的参与者降低价格来影响交易数量。若采用量化的公式可表述为：当一个平台企业向两侧客户索取的价格总水平P=Pa+Pb不变时（其中，Pa表示平台向用户A索取的价格，Pb表示平台向用户B索取的价格），Pa/Pb的变化将直接影响对平台的总需求以及相应的总交易量。换言之，价格结构是非中性的，平台必须设计好能够将交易双方吸引到平台上来交易的价格结构。按照Rochet Tirole（2004）的定义，在双边市场上，科斯定理因双侧用户间充满外部性而不再适用于其相互间的交易（这是双边市场的必要条件），标准的定价原则亦不再适用，因为在价格结构的设计中，对一侧用户的定价水平要着眼于其对另一侧用户的外部性。尤为重要的一点是，平台间的竞争并不必然会产生有效的价格结构。于是，平台必须小心翼翼地考虑包括价格结构在内的各种影响因素，采取必要措施来吸引和稳定平台两侧的用户，比如规定双侧用户间的交易条款，审查一侧用户的资质，制定双侧用户交易价格上限等。但无论如何，当他们采取一些措施来对一侧的用户进行限制时，这些措施必须足以对另一侧用户产生足够大的吸引力，以致于其因采取限制措施而在一侧损失的利润可以从另一侧用户数量的大幅增长中得到弥补 与Rochet Tirole（2004）的研究视角不同，Armstrong（2006）从交叉网络外部性的角度对双边市场进行了较为直观地界定，认为市场一边用户的净效用如果因另一边用户