长安汽车EVA计算.pptx

长安汽车EVA EVA的含义： EVA (Economic Value Added)，经济增加值，也叫经济利润、附加经济价值，它是从股东价值最大化角度出发，是一个代表股东利益的综合性的价值管理理念。根据 EVA的定义，它衡量经济收入与经济成本的差额，等于企业的税后净营业利润(NOPAT)扣除该企业加权平均的资本成本的利润余额。 EVA 理论基于以下两个假设: (1)只有公司获得的资本回报超过资本的机会成本时，公司才是真正盈利的； (2)只有当公司的管理者做出决策的净现值(NPV)大于零时，才会创造财富。 EVA的计算公式： EVA=税后净营业利润一资本成本 =税后净营业利润一资本总额 x 加权平均资本成本 EVA=NOPAT－TC×WACC 通过公式可以观察出，计算 EVA 的基本因素主要有三个，即税后净营业利润(NOPAT)、资本总额(TC)和加权平均资本成本(WACC)。 EVA 指标虽然能在一定程度上对传统绩效评价指标有所改善，但在运用过程中不能按照公式来简单计算，需要进行调整。会计事项的调整作为 EVA 计算的一个重要步骤，直接影响着 EVA 计算结果的准确性。 EVA的会计调整原因： 1、纠正会计信息对企业真实业绩的扭曲，减少管理当局进行盈余管理的机会； 2、减少会计计量误差影响，获取经济学上认可的指标 3、选择会计信息进行调整还因为会计信息低成本、易于取得和操作。 另外，EVA 的产生和应用有明显的国外背景和资本市场条件，需结合我国的实际情况，所以对 EVA 指标的具体调整是十分必要的。 EVA的调整原则： (1)易获得性原则，指调整项目所需的有关数据从财务报告上容易得到，且无需人为地主观判断。 (2)重要性原则，在判断一项调整是否必要时应该关注其是否会对 EVA产生实质性的影响，并非仅仅是项目涉及金额的绝对值大小，而是相关数据对于企业管理者的重要性。 (3)易理解性原则，EVA会计项目的调整应尽量简单易行，使得不是财务出身的管理者或者公司人员也容易理解和操作。 (4)适用性原则，不同的企业应具体问题具体分析，在确定调整项目时应结合本公司所在行业的特点和现实需要，将调整限制在必要的范围内。 (5)可比性原则，为便于进行前后经营期的业绩，企业 EVA的调整项目应保持一贯性，一经确定，就不应经常发生变动。 EVA的会计调整科目： 一般情况下,调整的会计项目主要包括研发费用、商誉、资产减值准备、折旧、递延所得税、营业外支出等，最近一次国资委出台的 EVA 计算办法，立足于尽量简化，增强可操作性，尽可能缩减 EVA 计算中的复杂的会计调整项，只调整那些重要因素。 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%） 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 EVA NOPAT 资本成本 加：资本成本 加：研发费用调整 减：非经常收益项 CAP WACC 减：无息流动负债 减：在建工程 上浮：高负债企业 三年不变 × 公司简介： 重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车或重庆长安，为中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业，隶属于中国兵装集团。1996 年在深圳证券交易所上市，A 股代码 000625，是一家集汽车开发、制造、销售于一体的汽车公司。其悠久的历史可追溯到洋务运动时期，起源于 1862 年的上海洋炮局，曾开创了中国近代工业的先河。伴随着中国改革开放大潮，上世纪八十年代初长安正式进入汽车领域。 1996 年注册并成为极具竞争力的上市公司，目前拥有 2 家上市公司、4 支股票。多年来，长安汽车坚持以自强不息的精神，通过自我积累、滚动发展，旗下现有6 大国内产业基地，11 个整车和 2 个发动机工厂；马来西亚、越南、美国、墨西哥、伊朗、埃及等 6 大海外产业基地；福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴；总资产 526 亿元，员工近 5 万人。2009 年，长安汽车自主品牌排名世界第 13 位、中国第一，成为中国汽车行业最具价值品牌之一。 数据来源： 本文有关长安汽车的数据信息来源CISMAR 数据库。根据前述 EVA 的调整事项，及调整原则，本文为了方便研究，对以下几项进行调整： (1) 利息支出，从长安汽车财务报表附注中直接获得。 (2) 研究开发费用 ，长安汽车财务报表附注中披露了管理费用”科目下的“研究与开发费”和当期符合无形资产确认条件的研究开发支出。 (3) 非经常收益项调整，我们从长安汽车财务报表附注中披露的投资收益中的股权投资转让净收益，资产转让收益，以及营业外收入明细项目加总而得。 (4) 无息流动负债 ，从长安汽车资产负债表中取得“应付票据”、“应付账