私募基金理财培训.ppt

4. 私募基金投资策略 一、股票策略 以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略 股票市场中性 同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下均能获得稳定收益 包括统计套利和基本面套利两个基本类型 4. 私募基金投资策略 二、事件驱动策略 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件 定向增发 将募集的资金专门投资于定向增发的股票 优点：良好的预期收益、“团购”折价降低成本 缺点：需较大规模来分散风险、募资周期与定增项目周期不匹配、流动性差 代表机构：新价值、中新融创资本、东源投资、远策投资、银河投资、盛世景投资、通用投资 4. 私募基金投资策略 二、事件驱动策略 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件 并购重组 通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利 代表机构：千合资本（王亚伟）、中钢高科、臻界资产 4. 私募基金投资策略 二、事件驱动策略 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件 大宗交易 通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东，然后在集合竞价的交易平台快速卖出，利用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金 代表机构：磐厚蔚然 4. 私募基金投资策略 三、管理期货策略(CTA) 包括：趋势策略、套利策略、复合策略 趋势策略 涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作 目的：在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间 个股多空策略：持有被低估股票，卖出被高估股票，如重阳投资 双向操作：在市场出现明显上升趋势时，同时做多股指期货和股票，如创赢投资 4. 私募基金投资策略 三、管理期货策略(CTA) 包括：趋势策略、套利策略、复合策略 套利策略 买入低估值的资产、卖出高估值的资产获取回归收益 套利成功的关键：具有对价差的深刻认识并能发现不合理的定价 代表机构：清雅投资、普天投资、华物投资、前海宜利资本、紫金港资本 4. 私募基金投资策略 四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等 ETF套利 利用ETF在一级和二级市场价差进行套利，目前套利空间非常小 套利机会：ETF在二级市场的价格低于其份额净值 操作流程： 代表机构：国金证券 ① 在二级市场买进ETF； ② 在一级市场赎回ETF份额 ③ 在二级市场卖掉ETF篮子中的股票 4. 私募基金投资策略 四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等 可转债套利 通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为 只要有卖空机制和存在机会，在可转换期和不可转换期均可进行 4. 私募基金投资策略 四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等 固定收益套利 利用相似投资工具之间微小的定价异常获利，通常运用高杠杆提高收益率 必须借助复杂的数学模型来筛选定价失效现象，寻找套利机会 4. 私募基金投资策略 四、套利策略 包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等 分级基金套利 套利机会：个别板块或市场短期大幅上涨，资金追喷导致B类份额溢价率短期内持续快速上升，使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平(一般为2%) 具体操作：通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出 4. 私募基金投资策略 五、宏观策略 投资机会：利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象 标的：在世界范围内的外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品及期权等 操作方式：多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益 缺点：受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善 代表机构：梵基投资、泓湖投资、青荇资本、万博兄弟资产 4. 私募基金投资策略 六、债券基金 指专门投资于债券的基金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益 国内规定：债券基金的资产投资债券不得少于80% 剩余部分可投资于股票市场、可转债和打新股。 4. 私募基金投资策略 七、组合基金 将投资理财上的"资产配置"概念，应用于单一基金上，由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重 FOF（Fund of Funds） 基金中的基金，通