项目投资财务评价理论、方法.pptx

项目财务评价理论、方法交流分享 2 1. 投资估算 3 投资概念：投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资。 概念解读 1.投资估算 4 项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金构成。 估算内容 建设投资 建设期利息 流动资金 项目总投资 1.投资估算 5 估算内容 项目总投资包括固定资产投资和包含铺底流动资金在内的流动资产投资两部分。 流动资金是指项目正常运营期所需的全部周转资金，与铺底流动资金有本质区别 建设期发生的利息资本化处理，运营期发生的利息计入当期损益，冲减利润。 1.投资估算 6 投资估算方法 项目投资内容包括建构筑物、设备、流动资金三类，投资估算可根据投资内容分类着手： 建、构筑物：依据相关专业所提供的建筑物工程量和单位造价指标估算。 注：此方法需要项目分析人员掌握拟投资城市工程综合定额、城市工程技术经济指标 设 备：在获取设备清单的条件下，可通过询价等方法进行估算，如厂家、 采购平台、设计院。 流动资金：分项详细估算法、扩大指标估算法 投资估算方法与技巧 7 第二篇 财务评价 2.财务评价 8 财务评价参数 2.财务评价 9 财务评价参数 2.财务评价 10 财务评价参数 财务基准收益率 内部财务净现值折现率：财务评价折现率采加权平均资金成本,WACC(Weighted Average Cost Capital )的方法，即负债、权益的资金成本。 资本金基准折现率：项目必要的报酬率采用资本资产定价模型确定,CAMP(Capital Asset Pricing Model)：K＝Rf+β×（Rm-Rf） （Rf：无风险利率，Rm：市场预期报酬率，β：系统风险值）。 财务净现值折现率 资本金基准折现率 2.财务评价 11 财务评价参数 财务基准收益率设定案例： 项目概况：A项目为电子产品ODM项目。项目建设投资35%为自筹资金，65%为银行贷款，项目所属行业市场预期报酬率10%（行业调查所得），系统风险值为1.2，无风险利率采用2014年第三期凭证式国债五年期利率值5.41%为计算基础。项目单位为高新企业，所得税率为15%。 财务净现值折现率： 35%×[5.41%+1.2×(9.90%-5.41%)]+65%×11%×(1-15%)=9.90%，以此为计算项目内部财务净现值折现率的基准。 资本金基准折现率： K＝Rf+β×（Rm-Rf）= 5.41%+1.2×(10%-5.41%)=10.92% 案例 2.财务评价 12 成本费用估算 什么是经营成本？ 合理归类成本的意义所在？ 2.财务评价 13 盈利能力分析 项目盈利能力指标有静、动态两种，动态盈利能力指标主要有财务内部收益率和财务净现值，静态盈利能力指标主要有投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率。 2.财务评价 14 盈利能力分析 指标概念解读 NPV≥0，项目可行;NPV0，项目不可行。 IRR ≥iC，项目可行;IRR ic ，项目不可行。 动态盈利指标 2.财务评价 15 盈利能力分析 指标概念解读 2.财务评价 16 盈亏平衡分析 2.财务评价 17 敏感性分析 敏感性分析：敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。 2.财务评价 18 财务风险分析 财务风险概率分析是指运用概率论和数理统计原理进行概率分析，求得风险因素取值的概率分布，并计算期望值，量化项目风险程度。项目财务风险分析包括财务净现值期望值、净现值大于零概率分析 2.财务评价 19 财务风险分析 案例 20 资产负债率 流动比率 速动比率 利息备付率 偿债备付率 2.财务评价 偿债能力分析 偿债能力分析：项目财务评价偿债能力指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率、利息备付率、偿债备付率，其中资产负债率、利息备付率高低涉及项目流动性支付、后期融资问题，需重点考核。 21 2.财务评价 临界点分析 临界点分析：临界点是指不确定因素的极限变化，即不确定性因素的变化使项目由可行转变为不可行的临界数值。敏感性分析图中，趋势图与基准收益率的交叉点为变化因素的临界点。 案例分析: 右图为某项目的敏感性分析图，销售收入趋势图、建设投资趋势图与基准收益率线的交叉点A、B为变化因素销售收入、建设投资的临界点，A值为-13.4%，B值为18.7%。 临界点值： A临界值=销售收入×（1-13.4%） B临界值=建设投资×