国有企业CEO_政治晋升_与_在职消费_关系研究_王曾.pdf

《管理世界》(月刊) 2014年第5期 国有企业CEO“政治晋升” 与“在职消费”关系研究 □王 曾 符国群 黄丹阳 汪剑锋 摘要：本文运用A股2005~2011年国有上市公司面板数据，探讨国有企业CEO政治晋升激励 与在职消费的关系。突破目前流行的“显性—隐性”契约激励研究范式，本文探讨在“政治晋升” 与“在职消费”双重隐性激励范式情境下，国企高管如何对两种激励做出权衡和抉择。本研究发 现，这两种激励之间存在着非对称的替代效应，即政治晋升可能性越高的CEO，其在职消费行为 存在收敛现象。进一步探究影响机制，我们发现政治晋升对在职消费的影响路径有两个：国企 高管的“政治晋升”一方面直接抑制在职消费，另一方面它激励更高的“公司绩效”，相应地会提 升在职消费。综合来看，政治晋升对在职消费的抑制作用大于提升效应。 关键词：政治晋升 在职消费 隐性激励 国有企业 CEO 一、引言 长期以来，由于中国国有企业经理人市场和高管薪酬定价面临双重管制（Grove et al.， 1995；陈冬华等，2005），在国有企业高管激励问题上，相对较低的高管薪酬与企业高速业绩增 长之间的悖论（梁上坤等，2013）一直存在，那么高管的激励从何而来？近些年来，越来越多的 学者认为隐性激励在国企高管激励体系中扮演着非常重要的角色（陈冬华等，2009；陈冬华等， 2010），他们的研究视角逐渐从显性激励的研究转向对隐性激励的探讨（梁上坤等，2013）。关 于国企高管隐性激励的研究，目前主要有两大主流视角，一种是基于隐性激励的在职消费观 （陈冬华等，2005；姜付秀等，2009；罗宏、黄文华，2008；Chen et al，2010；Luo et al，2011 ）；另一 种是政治晋升激励观（Cao et al.，2011；杨瑞龙等，2013）。 在职消费在国有企业普遍存在，作为正常经营需要以及契约不完备性的产物，在职消费行 为本身具有一定合理性。Chien和Song（2012）认为，在委托—代理框架下，代理人存在双重偏 差问题（The doubledeviationproblem），委托人可以通过更多的提供在职消费来缓解此问题。对 于国有企业在职消费产生的原因，学术界有3种解释。第一种是薪酬管制观。国有企业存在“所 有者虚位”和薪酬管制现象，政府部门下放国企经营管理权后又难以有效对其控制和监督，导 致严重的内部人控制问题，在职消费内生于国有企业面临的薪酬管制约束，成为国企管理人员 的替代性选择（陈冬华等，2005；罗宏、黄文华，2008）。第二种是弹性契约观。在政府渐进式改 革思路下，国企面临多重任务和目标，这些目标和任务具有多变和不可预测的特性。假如就高 管薪酬签订完全显性契约，该契约面临经常性违反和再调整的困境，导致高额契约成本。对于 监管者来说，当显性契约很难确定时，较好的选择是在显性契约中限定货币薪酬，同时隐性的 允许在职消费等其他非货币薪酬存在，如此，可更有效地激励高管服务于政府目标（Chenet al.， 2010）。第三种观点是商务关系观。转轨经济背景下，管制市场与竞争市场并存，与政府官员 以及商业伙伴形成良好“关系”对商业成功至关重要，高管通过高端奢华宴请，旅行买单和礼物 赠予（Ai，2006；Luo and Chen，1997；Yeung andTung，1996）等形式建立和维持与相关利益方关 *本研究得到国家自然科学基金项目71102161）以及北京大学光华管理学院院长科研基金的