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中国碳金融市场现状 佘孝云 何斯征 姚烨彬 黄东风 (浙江省能源与核技术应用研 究院 浙江杭州 310012) 摘要 碳排放交易带动了碳金融市场。碳金融是市场机制的产物，增强了碳市场的活跃度。中国开启7个碳交易试点以 来．碳金融产品从无到有 ．不断创新 ．推进了碳排放 交易机制。 关键词 碳金融 碳市场 创新 中图分类号：X31 文献标识码：A 文章编号 ：1672—9064(2017)01—050—03 1 碳交易与碳金融的概念 融衍生品交易和投资的衍生型碳金融。 二氧化碳等温室气体排放导致的全球气候变暖问题在 2 国外碳排放交易现状 经济学中被称为负外部性问题 ，因为排放这些温室气体的主 得益于 《京都议定书》的生效及三种灵活机制特别是清 体虽然给外部带来了危害．却没有支付任何补偿，最终把应 洁发展机制 (CleanDevelopmentMechanism，CDM)的有效实 由私人承担的成本转嫁到外部 ，变成全社会的成本。根据科 施 基于温室气体排放交易市场 ，欧洲和北美成立了欧洲气 斯定理．产权界定清楚．人们就可 以有效地选择最有利的交 候交易所 、欧洲能源交易所 、北欧电力库 、绿色交易所 、芝加 易方式．使交易成本最小化，从而通过交易来解决各种问题。 哥气候交易所等温室气体交易场所 ，并衍生了EUA、ERU和 如果把二氧化碳等温室气体的排放权视为一种归属明确的 CER类期货产品、期权产品。EUA和CER类现货产品、期货 权利 ．则可以通过在 自由市场上对这一权利进行交易 。从而 期权产品等 将社会的排放成本降为最低_r 欧盟碳交易体系 (Europeemissionstradingsystem，EU 在科斯定理基础上．进一步发展出了 “总量与交易”(Cap ETS)是全球最成功的碳交易体系．2015年 ，EUErrs覆盖的 andTrade)理论 ．政府根据环境容量及稀缺性理论设定污染 二氧化碳排放量为 18．72亿 t．总量设定为20．27亿 t，免费配 物排放上限(总量)，并以配额的形式分配或出售给排放者 ， 额为9．23亿 t．拍卖量为 6．49亿 t，平均碳价为 7．69欧元 [21。 作为一定量特定排放物的排放权。1968年，美国经济学家戴 2007年 ．美国加利福尼亚州通过 《防止全球变暖解决方案法 尔在此基础上率先提出了排放权交易体系(ETS)。ETS最初 案》(AB32)，建立 了上限与交 易体系 (Cap—and—tradepro— 的成功应用是在排污权交易方面 ．即美国 1995年开始实施 gramme)，自2013年到2020年，二氧化碳总量 目标年均减排 的著名 “酸雨计划”。随后在 《京都议定书》谈判过程中，ETS 3％．至2020年二氧化碳排放 目标值为3．342亿 t。 被用于解决全球变暖问题 ，确立了国际排放贸易 (1ET)、联合 3 国内碳排放交易现状 履约 (JI)和清洁发展机制 (CDM)3种碳交易机制。IET是总 到 目前为止 ．我国碳市场的主体仍是现货交易，主要包 量控制下的配额交易体系．Jl和 CDM 2种项 目产生的减排 括 7个碳交易试点省市各 自的碳排放权配额和项 目减排量 量则可以用于抵消部分配额．两者结合形成了强制碳交易市 两类交易产品 项 目减排量 以CCER为主，主要用于 7省市 场。此外．一些机构及个人出于社会责任 目的，通过购买项 目 的控排机构在履约时抵消其一定 比例的碳配额 ．还有少量用 减排量实现 自身碳 中和 ．在此基础上形成的 自愿碳交易 于部分机构及个人的自愿碳中和行动 (VER)市场．也是碳市场的重要补充 随着国内7省市碳交易试点的持续深入和 碳《排放权交 碳金融市场指金融化的碳市场 由于欧美金融市场高度