金融学第一章.pptVIP

货币数量论 最先提出这一理论的是法国的J.博丹。 15世纪末16世纪初，由于南美洲金银大量流入，使欧洲市场物价上涨，货币贬值。 博丹认为，白银大量流入是货币价值低落的原因，货币的价值、商品的价格决定于货币的数量。这就是所谓货币数量论。 以后洛克、孟德斯鸠，以及后来休谟、李嘉图、J.S.密尔等都阐述过类似见解。 第四节 货币需求 本节要研究的主要问题： 1.货币需求取决于什么因素？ 2.既然持券可以生息，为什么人们愿意持有不能生息的货币？ 3.各种不同目的的持币各取决于什么因素？ 4.股票债券的转让价格同当时的一般利率水平有什么关系？ 5.如何根据对于利率的预测来决定持币或持券？ 6.利率如何影响货币需求？ 一、货币需求的含义 人们宁肯牺牲可以取得债息收入的生息资产如债券等而把不能生息的货币保留在手中就称为货币需求。 or：货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 二、宏观分析模型——费雪方程式 A ———————— B ———————— C 100件*1元/件=100元 10件*10元/件=100元 甲 ———————— 乙 ————— 丙 ————丁 200件*1元/件=200元 100件*2元/件 20件*10元/件 M=300元 T=100+10+200+100+20=430件 P=1元*300/430 +2元*100/430 + 10元*30/430 =（300+200+300）/430=800/430=1.86 V=2次*100元/300元+ 3次*200/300=8/3=2.67次 T*P=430*800/430=800元 M*V=300*8/3=800元 MV＝PT M：为一定时期内流通货币的平均数量；是一个由模型之外的因素所决定的外生变量； V：为货币流通速度；短期内不变，可视为常数； P：为各类商品价格的加权平均数； T：为各类商品的交易数量； 该方程式表明：价格P的值取决于货币数量M的变化。 费雪方程式虽然关注的是 M 对P的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出 一定价格水平之下的货币需求量： M= T P V 三、微观分析——凯恩斯的货币需求理论 （一）持币动机 1、交易动机 2、谨慎动机（预防动机） 交易性货币需求 600 收入1000 储蓄 400 交易性货币需求 600 收入1000 持币(现金和活期存款) 储蓄400 持券(债券、股票、银 行存单等生息资产) 交易性货币需求 600 收入1000 投机性货币需求 储蓄400 持券 三、微观分析——凯恩斯的货币需求理论 （一）持币动机 1、交易动机 2、谨慎动机（预防动机） 交易性货币需求 3、投机动机 投机性货币需求 （二）交易性货币需求 MD1= f (Y) （二）交易性货币需求 MD1= f (Y) 收入Y 货币需求 MD1 （二）交易性货币需求 MD1= f (Y) 收入Y 货币需求 MD1 （三）投机性货币需求 1、持币和持券 持券：泛指生息资产（存单、债券、股票等） 持币：货币指现金和活期存款。 2、利率与证券转让价格 *股票、债券的转让价格同当时的一般市场利率水平呈反向关系。 3、若预测利率将上升，应抛售证券，改为货币； 若预测利率下降，应购买证券，抛掉货币； 若预测利率不变，应购买证券，抛掉货币。 4、无法预测利率走势时： 如果现在的利率水平高，则持券收益大，应持券； 反之，若现在的利率水平低，则持券收益小，不如持币以保持流动性。 5、因此投机性货币需求同利率呈反向关系。 投机性货币需求同利率呈反向关系 MD2=f (r) 利率r 投机性货币需求 MD2 6、流动性陷阱 当利率非常低时，流动性偏好和利率将提高的预期就会使得人们都选择持币。 凯恩斯陷阱 利率r 投机性货币需