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本章内容 第一节 资金时间价值（重点） 第二节 资金风险价值（重点） 第一节 货币时间价值 引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。 计息期短于一年时，期利率和计息期数的换 算公式如下： t=n×m r为期利率，i为年利率；m为每年的计息期数；n为年数，t为换算后的计息期数 换算后，复利终值和现值的计算可按下列公式进行 如果规定的是一年计算一次的年利率，而计息期短于一年，则规定的年利率将分别小于分期计算的年利率。分期计算的年利率为： K=(1+r)m-1 这边的K为有效年利率，即实际年利率 【例题1】 【例题】现有本金1000元，存入银行五年，年利率8%，每季度复利一次。要求： （1）计算该投资五年后的本息和；（2）计算实际利率。 解析：（1）每季度利率=8%÷4=2%复利计息期数=5×4=20F=P×(F/P,i,n)=1000×(F/P,2%,20)=1000×1.4859=1485.9元（2） 1000*FVIFi,5=1485.9 FVIFi,5=1.4859 实际利率=[(1+2%)4-1]÷1=8.24% 【例题4】某企业拟购买一台柴油机，更新目前所使用的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利息率为10%，则柴油机应至少使用多少年此项购买才有利？ 第二节 资金风险价值 一、资金风险价值的概念 二 、概率分布和预期收益 三、 投资风险收益的计算 四、投资组合的风险收益 (一)概率 一个事件的概率是指这一事件的某种后果可能发生的机会。例：2-23 (二)预期收益 预期收益又称收益期望值，是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数，是加权平均的中心值。其计算公式如下： 【例2—24】南方公司某投资项目有甲、乙两个方案，投资额均为100000元，其收益的概率分布如表2—5所示。假定投资者确定风险价值系数为8％。问:A方案和B方案是否可行. 【例2—24】南方公司某投资项目有甲、乙两个方案，投资额均为100000元，其收益的概率分布如表2—5所示。假定投资者确定风险价值系数为8％。问:若A方案和B方案为互斥方案,则选哪个? 例2 答：（1）计算两家公司的期望报酬率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准离差： 中原公司的标准离差为： = 14% 南方公司的标准离差为： = 24.98% （3）计算两家公司的标准离差率： 中原公司的标准离差率为： V = 64% 南方公司的标准离差率为： V = 96% （4）计算两家公司的投资风险报酬率： 中原公司的投资风险报酬率为： RR= Bv= 5%×64% = 3.2% 南方公司的投资风险报酬率为： RR = bV = 8%×96% = 7.68% （5）计算两家公司的投资报酬率： 中原公司的投资报酬率为： K = RF + bV = 10% + 5%×64% = 13.2% 南方公司的投资报酬率为： K = RF + bV = 10% + 8%×96% = 17.68% 1．可分散风险(Diversifiable Risk) 又称非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对个别证券造成经济损失的可能性这种风险，可通过证券持有的多样化来抵消。表:2-7 2．不可分散风险(Nondiversifable Rsik) 又称系统性风险或市场风险，是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，不可能通过证券组合分散掉对于这种风险大小的程度，如:战争、通过膨胀、金融危机等。通常是通过β系数来衡量。 如: β=0.5，说明该股票的风险只有整个市场股票风