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财务管理的价值观 第一节 时间价值 货币的时间价值的概念 　　货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，或者说随着时间的推移而增加的价值。也称为资金的时间价值.  在商品经济中，货币的时间价值是客观存在的。 　　 在理解货币时间价值时应注意以下几个问题： 1.货币时间价值的真正来源及产生过程 事实上，货币本身不创造价值，时间也不创造价值，只有劳动才能创造价值。即时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值。也就是说，并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产和流通后才能增值，才能产生时间价值。因此，人们常把货币的时间价值称为资金的时间价值。 2.计量标准 ??通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。——纯利率。 思考题：将货币转换为资本投入生产和流通后获得的所有报酬都是资金的时间价值吗? 投资者进行投资所获得的报酬可以分解为三个部分： 社会平均资金利润率、 通货膨胀补偿、 风险报酬。 由于时间价值通常以利率的形式表现，故人们常将它与一般的市场利率相等同，实际上两者的差别是明显的。市场利率不仅包含时间价值，而且还包括风险价值和通货膨胀的因素。 3、货币时间价值的表现形式： 货币的时间价值有两种表现形式： 利息——绝对指标 利率——相对指标 两个指标的共同点是：都是期间指标, 与时间的长短直接相关。 注意：通常情况下，若没有特殊说明，利率是指年利率。 4、货币收支的比较与汇总 由于货币在不同时点上的价值不同，因此，要特别注意货币收支（现金流）发生的时点，发生在不同时点的现金流不能直接进行比较和汇总，需要把它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和汇总。 货币时间价值的计算 （一）基本概念及符号规定 1．现值 现在收入或支出货币的价值，又称本金、期初价值。记做p或pv 2．终值 若干期后，本金与利息的总和，又称本利和、将来值、期末价值。记做F或FV或S。 注意：现值、终值、利息三者之间的关系 利息 期末价值与期初价值之间的差额就是该期的利息。记做I。利率 利息与本金的比率就是该期的利率。记做i。 注意：利息与利率的时间性，是多长时间的利息、利率。 3．现金流量、现金流量图、现金流量表 现金流量是指现金流入、流出的数量。简称现金流。 由于货币收支在不同时点上的价值不同，因此对货币收支不仅要明确其数量，更要明确其发生的时点。所以在实际工作中常常通过绘制现金流量图或现金流量表来表示现金流。 现金流量图： 现金流量图不可能将每时每刻发生的现金流都绘制在图上，那样做工作量太大而且也没必要。因此，通常情况下，将每一期的现金流绘制在当期的期末这一时点上。严格的说应该叫做“期末习惯法”。 现金流量表： 强调： 1、发生在不同时点的现金流不能直接比较其大小。 2、 发生在不同时点的现金流不能直接相加减。 只有换算到同一时点后才能比较和汇总。 4．单利 只对本金计算利息，无论何时计算利息，计息基数不变。 5．复利 不仅对本金计算利息，而且对以前生成的利息也计息。俗称“利滚利”。计息基数逐期加大，逐期滚算，利上加利。 （二）单利的计算 实例 : 某人期初存入银行1000元，假定银行存款年利率为10％，单利计息. 那么各年的利息和终值计算如下： I1=1000×10%=100 故： I2=1000×10%=100 I=Pin I3=1000×10%=100 F=P+I In=1000×10%=100 =P+Pin=P(1+in) （二）单利的计算 利息 I=Pin 终值　 F＝P＋I＝＝P(1+ i×n) （三）复利的计算 仍以上例：假定银行按复利计息，利息和终值计算如下 I1=1000×10%=100 (与单利相同，还没有利息) = P×i I2=(1000+100)×10%=110 = F1 ×i I3=(1000+100+110)×10% = F2 ×i 可见：每期计息基数均是该期的期初价值，也即上一期的期末价值。 F1=P+I1=P+Pi=P(1+i) F2=F1+I2==F1+F1i=F1(1+i)=P(1+i)2 F3=F2+I3=F2+F2i=F2(1+i)=P(1+i)3 Fn=P(1+i)n 复利终值的计算，一般公式为： 　　　 注意：单利与复利的区别  单利与复利的根本区别在于计息基数不同。单利计息基数不变，自始至终是原始本金。复利