华谊兄弟传媒股份有限公司主体信用评级报告.pdf

关 注  电影制作发行行业竞争日趋激烈。近年来，以万达为代表 的本土院线公司积极进入上游影视制作行业，阿里巴巴、 百度、腾讯等互联网公司也积极布局影视行业；此外，大 量优秀的国外制片商也加大了中国电影市场的开拓力度， 行业的竞争程度日趋加剧。  经营性业务盈利波动。受电影业务收入波动以及游戏开发 上线进度等因素影响，2013~2015 年及 2016 年 1~9 月，公 司分别实现经营性业务利润 5.33 亿元、7.83 亿元、7.80 亿 元和 1.49 亿元，有所波动。  股权投资利润兑现情况及未来投资规模。公司近期开展多 项股权投资，进一步完善公司产业链布局，未来仍将产生 一定的资本支出压力。中诚信国际将对收购及参股资产的 承诺利润兑现情况以及公司未来投资压力保持持续关注。  实际控制人股权质押比例较高。截至 2016 年 12 月 27 日， 公司的实际控制人王忠军王忠磊兄弟合计持有公司股份 7.84 亿股，其中，6.58 亿股已被质押。中诚信国际将对公 司股权质押情况保持持续关注。 3 2017 年度华谊兄弟传媒股份有限公司信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的 关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他 影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真 实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则 对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性 不作任何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求， 按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内 部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不 能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述 的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提 供给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 2017 年度华谊兄弟传媒股份有限公司信用评级报告 图 1：中国 GDP 及其增长 公司概况 华谊兄弟成立于 2004 年 11 月 19 日，注册资 本 500 万元，注册地为浙江省东阳市，原名浙江 华谊兄弟影视文化有限公司。2009 年 9 月29 日， 公司向社会公开发行股票并在创业板上市，并于 2009 年 10 月 30 日在深交所正式挂牌交易，股票 代码 300027 。截至 2016 年 9 月末，公司注册资 本 27.86 亿元，实际控制人为王忠军和王忠磊兄 弟。 公司经营的业务范围涉及电影及衍生、电视 资料来源：国家统计局 剧及衍生、艺人经纪、电影院、网络游戏和主题 从需求来看，需求结构呈现投资增长有所放 乐园等多个娱乐传媒领域。 缓、消费相对稳定、外贸持续低