人民币购买力平价及实际汇率分析_兼评巴拉萨_萨缪尔森假说_陈志昂.pdfVIP

2004 年第 1 期 浙 　江 　社 　会 　科 　学 2004 年 1 月 No . 1 ,2004 ZHEJIANG　SOCIAL 　SCIENCES Jan . ,2004 人民币购买力平价和实际汇率分析 ———兼评巴拉萨 —萨缪尔森假说 □　陈志昂　方 　霞 　　内容提要 　本文针对东南亚经济危机后国内理论界出现的人民币实际汇率升贬值争论 , 从理论和实证角度研究人民币对美元购买力平价及实际汇率的偏离问题 。本文认为 , 1990 - 2000 年间 ,人民币实际汇率是低估的 ,扩展的购买力平价拟合度相对较高 。导致人民币实际 汇率偏离的原因有多种 。通过对巴拉萨 - 萨缪尔森假说的检验 ,认为该理论适合以制造业为 主导的发展中国家 ,而不适宜解释发展中国家和发达国家的实际汇率偏离 。 关键词 　人民币汇率 　购买力平价 　实际汇率 　巴拉萨 - 萨缪尔森假说 作者陈志昂 ,男 , 1953 年生 ,杭州商学院金融学院副院长 、教授 ;方霞 ,女 , 1974 年生 ,杭州 ( ) 商学院金融学院硕士研究生 。 杭州 　310035 　　1997 年亚洲金融危机后 ,对汇率政策的研究 的热点和核心问题 。从实证的角度看 , 由于套购 成为一个焦点 ,并以购买力平价作为判断人民币 的解释只对可贸易品成立 , 因此有必要对传统的 ① 汇率水平是否合理的依据 。许多学者 得出了人 购买力平价理论进行扩展 。根据绝对购买力平 民币实际汇率升值 ,并提出了人民币贬值的政策 价 ,扩展的购买力平价表达式为 : ( ) ( ) ( 建议 , 以应对金融危机的冲击 。但是我国政府在 E = P / P = P / P ·[ 1 + n ·P / appp T T N 1997 年后坚持了人民币币值稳定的政策 ,并成功 ) ( ) ( ) P - 1 ] / [ 1 + n ·P / P - 1 ] 1 T N T 地抵御了金融危机的冲击 ,取得了经济高速增长 , 这里 , P 和 P 为两个国家的价格总水平 , 带 经常账户和资本账户的双顺差 , 国际储备持续增 号的变量表示外国。P 和 P 为不可贸易品价 N N 加的成就 。理论判断和实际经济走势的背道而驰 格 ,P 和 P 为可贸易品价格 , P 和 P 为两者的