人民币现实均衡汇率地历史轨迹与未来走势——基于一般均衡框架下多方程结构模型地分析.pdfVIP

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人民币现实均衡汇率地历史轨迹与未来走势——基于一般均衡框架下多方程结构模型地分析

人民币现实均衡汇率的历史轨迹与未来走势 65 人民币现实均衡汇率的 历史轨迹与未来走势 基于一般均衡框架下多方程结构模型的分析 张纯威 ( 广东金融学院) 在各种均衡汇率模型中, 一般均衡框架下的多方程结构模型具 比较 优势将该模型运用于人民币兑美元名义汇率分析显示, 1994 年以来, 人民币保 持基本均衡状态下的升值趋势, 这种趋势仍将随着中国经济的持续快速增长而延 续但短期来看升值速度与货币当局干预强度反向相关基于我国目前产出的汇率 预期弹性大于利率预期弹性的现实, 为避免升值对我国经济造成负面冲击, 适度干 预是必要的, 同时也要通过恰当的外贸及资本管制政策来缓解升值压力, 并为减少 干预创造条件 人民币 现实均衡汇率 F 83073 A Past and Future of RMB Realistic EquilibriumExchange Rate: Analysis Based on the Mult-i equation Framework in the eneral Equilibrium Abstract: The m ult-i equatio n fram ew or k in the general equilibrium ha advan- tage of other equilibrium exchange rate m odel Apply ing the model to analyze ex- change rate of dollar/ RM B, the re ult how that RM B ha been keeping the trend of appreciation in the tate of equilibrium on the w hole ince 1994 T hi tr end w ill continue o long a China economy keep on rapid gr ow th From the hort- ter m tandpoint , there i negative correlatio n betw een appreciatio n peed and the degr ee of monetary authority interventio n The ex chang e rate expectation ela ticity of out- put i higher than intere t rate ela ticity at pre ent in China In thi ituation, proper intervention i nece ar y for avoiding the neg ative impact to the economy It i al o needed to impo e r ight policie of foreig n trade and capital control to im pair appr eciation m omentum and to create condition for decrea ing the degree of inter- v entio n Key words: RM B ( Renm inbi) ; Reali tic Equilibr ium Exchange Rate 66 数量经济技术经济研究2007 年第6 期 ,

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