为何牛顿也逃不过股市泡沫.docx

 PAGE \* MERGEFORMAT 14 为何牛顿也逃不过股市泡沫？ 2016-06-05 15:40?腾讯财经 INCLUDEPICTURE \d /group1/M04/9C/8E/CgELJFdT7qKAbLZkAAE5YhSjCDU66.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为牛顿 “我能计算出天体运行的轨迹，却难以计算出人类的疯狂。”这是百科全书式智者牛顿的感慨。1720年南海公司股票泡沫破灭，他损失了2万英镑，那差不多是他一生的积蓄。 实际上，伟大的科学家牛顿，也是一名财经官员、经济学家。他当过英国皇家铸币厂督办、厂长。在后一个职位上，他的一项建议奠定了金本位制——英镑和黄金之间建立一个比例关系——的初步理论基础。但就是牛顿，也没能逃脱投机泡沫魔咒，为什么？ INCLUDEPICTURE \d /group1/M03/9C/9C/CgELI1dT7qOAWRKkAAF38lZViaM94.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为表现第一次英荷战争的油画 先回顾下南海泡沫事件吧。三次英荷战争之后，英国又卷入西班牙王位战争。战争结束时，英国拖欠国债高达5300万英镑，每年所需支付利息就要300万英镑。 这成为政府乃至整个英国的心病。1710年前后，著名作家、《鲁滨逊漂流记》作者丹尼尔·笛福提出了一个构想：向荷兰联合东印度公司学习，让国家向某些企业授予垄断某地区贸易的特权，然后再从那些公司获取部分利润，以便让政府偿还债务。 INCLUDEPICTURE \d /group1/M00/9C/8E/CgELJFdT7qOAEI-1AAEQemTwWAE45.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为笛福 笛福的的构想引起了财政大臣罗伯特·哈利的浓厚兴趣，在他的大力倡导和推动下，1711年，在笛福计划基础上稍加修改的南海计划获国会通过，南海公司应运而生，它享有英国与南海地区（拉美、大西洋沿岸地区）贸易特许权。此后，它持有了超1/5的英国国债债券。 INCLUDEPICTURE \d /group1/M04/9C/9C/CgELI1dT7qOALYPoAAFJoY-DRpY63.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为乔治一世 在1717年的英国国会上，国王乔治一世指出，国家的公共信用状况堪忧，已经到了必须设法减债的地步。此后，两家特许经营公司、也同是国债债权人的英格兰银行和南海公司都提出了减债方案，南海公司方案是发行新股，收购由公众持有的几乎全部债券，并主动降低政府所需支付的债息。 在议院表决之前，南海公司让国王乔治一世出任公司总裁，并主要以赠送股票的形式贿赂议员，而议员为了让手头股票升值，就必须选择让南海公司方案通过。结果在1720年，该方案顺利通过，成为国家法案。 INCLUDEPICTURE \d /group1/M01/9C/8E/CgELJFdT7qOAbeiwAAGRWHXXxxA98.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为墨西哥玛雅遗址 就在1720年初国会辩论期间，南海公司股价一路走高，从方案提交之初的130英镑，快速涨到300英镑以上。但出人意料的是，方案通过后，南海公司股价竟然开始下跌。 于是，南海公司主要负责人哈里·耶尔开动宣传机器，不断向市场散布“在墨西哥、秘鲁一带发现巨大金银矿藏”，“金银财宝就要源源不断运回英国”之类的虚假而美妙的信息。财富故事让人血脉贲张，几天下来，一个共识慢慢形成，那就是只要买入南海公司的股票，就意味着拥有了通往财富之门的入场券。 INCLUDEPICTURE \d /group1/M00/9C/9C/CgELI1dT7qOAHQTWAAGf9D61upk35.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为18世纪伦敦街景 需要交代的一个背景是，得益于长期经济繁荣，在17世纪末、18世纪初时，英国私人资本不断聚集，社会储蓄不断膨胀。但与之相对应的却是投资机会严重不足，当时股票发行量极少。这样一来，就形成了大量闲置资金，这些资金又迫切需要寻找出路。同时，法国的法兰西皇家银行和英国的剑刃银行将货币供应推到了极致，而背后却根本没有足够的贵金属储备来作为支撑。 INCLUDEPICTURE \d /group1/M02/9C/8E/CgELJFdT7qSAVL8YAAGvSavC-h437.jpeg \* MERGEFORMATINET  图为南海泡沫油画 1720年4月12日法案正式生效，南海公司决定发行面值100万英镑的新股，面值100英镑，发行价300英镑。民众反应热烈，超额认