股市价格泡沫的度量南开大学,周爱民.pptVIP

股市价格泡沫的度量周爱民 南开大学渤海证券研究所 一、股市中的泡沫——太阳耀斑与太阳黑子 二、股市泡沫的短期性与应对策略 三、股市泡沫检验方法的讨论 四、上证指数、深成指以及香港恒生指数的 泡沫度量 一、股市中的泡沫——太阳耀斑与太阳黑子 股市价格为什么升？为什么跌？ 股市中的价格上扬是在大量买盘的推动下所产生的； 股市中的价格下跌则是在大量卖盘的推动下所产生的。 价格的暴涨表现为买盘资金的喷发，实际上它意味着股民对价格较高的预期随时间积累到一定程度时的总爆发； 价格的暴跌则表现为卖盘资金的逃离，实际上它也意味着股民对价格较低的预期随时间积累到一定程度时的总爆发。 太阳耀斑与太阳黑子 与股市中的价格暴涨、价格暴跌比较接近的自然现象首推太阳耀斑和太阳黑子。 英国著名边际学派代表人物杰文斯(William Stanley Jevens)曾经提出过11年半的经济周期论，依据的就是太阳黑子爆发周期及其对农作物的影响。其实太阳黑子只是太阳活动的一种表面现象，其背后真正惹祸的是太阳耀斑。但在杰文斯所处的时代，由于观测手段与技术的落后，人们无法观测到太阳耀斑，而只能观测到太阳黑子。直到近期哈勃望远镜被放到了太空，人们才发现：总是先有太阳耀斑，然后才会有太阳黑