第六章第六节期权战略应用.pptVIP

相同金额的看跌期权，其期权价格为95分，进行交叉套期保值。其盈亏情况如下： (1)行情发生较大幅度的下跌。这时投资者执行看跌期权，放弃看涨期权，投资者盈利。如跌至94日元，投资者盈利为： 100亿日元×(96－94－0.95－0.80) ÷100＝ 2500万日元 (2)行情发生较大幅度的上涨。执行看涨期权，放弃看跌期权，这时投资者亦盈利，如涨至98日元，投资者盈利为： 100亿日元×(98－96－0.95－0.80)÷ 100＝ 2500万日元 (3)若行情呆滞，特别是稳定在协议价格上不变时， 国债面值100日元 投资者放弃执行看涨期权和看跌期权，这时损失最大为 100亿日元× (0.95+0.80)÷100＝ 17500万日元 2.交叉出售战略 (Straddle Sell) 交叉出售战略是指同时出售协议价格相同、到期月份相同的 看涨期权和看跌期权各一份而形成组合头寸的套期战略。盈亏分析如图12—17。 与交叉购买战略相反，交叉出售战略是预期资产的市场价格不会发生大起大落时而采取的一种套期战略。如果资产价格大涨，套期者将被迫以高价执行看涨期权，发生亏损；如果资产价格大跌，投资者将被迫执行看跌期权，也发生亏损。 图6-