行业逐步进入整体复苏阶段——2009年6月份批发零售行业.PDFVIP

行业逐步进入整体复苏阶段 ——2009 年 6 月份批发零售行业投资策略 批发零售行业 维持评级：强于大市 1 相对沪深 300 表现  从全球消费环境看，沃尔玛同店销售大幅回暖，不仅取决于公 商业 沪深300 10% 司低价优势和运营效率优势的充分发挥，也反映出消费复苏前 0% 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 -10% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - -20% M J J A S O N D J F M A M 景依然不明朗，导致消费者在低价超市消费支出的比例增大； -30% -40%  国家统计局数据显示，中国 -50% 4 月份零售额较上年同期名义同比 -60% 增长 14.8%，实际同比增长 16.3%；1 －4 月份零售额 3.88 万 表现 1m 3m 12m 亿元，较上年同期名义增长 15.0%，实际同比增长 15.8%。商 商业行业 -0.4% 19.0% -21.2% 业零售行业名义增长率自 2008 年 9 月份见顶之后，一直处于 沪深300 1.6% 17.3% -27.3% 持续下降通道，而实际增速略有回升主要系物价低迷的原因， 重点公司 6m% YTD% 评级 预计未来国家将陆续出台政策以加大消费刺激力度； 苏宁电器 51.8% -15% 中性 武汉中百 15.9% -23% 增持  2 季度销售有望超出市场预期：一季度是行业最差阶段，名义 百联股份 64% -17% 增持 消费增速很可能已经见底，预计二季度整体将有所回升。内生 豫园商城 107% -30% 增持 增长部分，伴随同比基数的逐渐降低，企业有望在 5 月份以后 实现同店正增长；外生增长部分，行业回暖也会通过缩短新店 相关报告 培育时间缩短新店盈利时间；五一期间重点企业销售明显好于 《批发零售业 2009 年 5 月份投资策略报 告：季报业绩好于预期》2009.4.29 行业整体 9%的增速，这与经济下滑区间重点企业受冲击大于 《批发零售业 2009 年 2 季度投资策略报 中小型企业正好相反，反映经济回暖迹象；轻工规划调整等政 告：速度高于完美的投资机会不可错过》 策陆续出台为家电连锁行业带来投资机会，按中央财政 20 亿 2009.3.31 《2009 年 3 月月度投资策略报告：以退 元补贴“以旧换新”的安排，预计拉动家电行业增长 10%； 为进,比最坏好一点》2009.2.28  如果说 4 、5 月份是填补估值洼地和以百货业为代表的销售