独立董事声誉、管理层行为与公司治理.pdfVIP

第12期 (总第397期) 财 经 问题 研 究 Number 12 (General Serial No．397) 2016年12月 Research on Financial and Economic Issues 　 　 December,2016 独立董事声誉、 管理层行为与公司治理 1 2 陈　 雷 , 李国正 (1． 中国农业大学 经济管理学院, 北京　 100083;2. 北京工业大学 经济与管理学院,北京　 100124) 摘　 要: 本文利用合作博弈模型分析独立董事重视声誉情况下的公司治理行为。 研究发现, 在 具有声誉时, 独立董事较能做出客观的决策, 并且监督管理层治理公司, 而给予独立董事过大 的权力与过高的报酬对公司治理并无太大好处。 独立董事不仅要揭露公司信息, 更应以公正客 观的立场做出治理决策以完成社会大众所交付的任务, 对公司绩效带来正面影响。 关键词: 独立董事声誉; 管理层行为; 公司治理 中图分类号: F830．1　 　 　 文献标识码: A　 　 文章编号: 1000-176X(2016)12-0076-06　 一、 引　 言 决定报酬的制度是高管重视经营绩效的诱因, 有 在2008年金融危机之后, 决策与风险承担 助于股东与管理层之间利益平衡。 然而, 即使企 两种功能分离, 一连串的代理问题逐渐浮出水 业绩效变化对管理层薪酬变化具有敏感度, 但支 面, 投资者开始对管理层的管理能力产生怀疑。 付多少薪酬仍没有定论, 影响了公司治理效果。 因为, 管理层会倾向于从事特权消费等非公司价 二是, 维持独立董事声誉水平是保障监管层有效 值极大化的行为, 而从中获得全部利益, 却不需 性的方式, 这样能在不伤害公司及消费者情况下 [1] 要负担全部成本 。 这样一来, 企业如何设计 做出最有效的决策。 但给予独立董事较高的报酬 有效的机制来解决股东与管理层之间利益分歧、 与过大的权力并非本研究的重点, 主要是因为独 经营目标不一致等问题就成为社会大众普遍关注 立董事以受托于社会大众治理公司为原则, [5] 的议题。 Klein 认为如果给予其更多的报酬与过大的权 [2] [3] [4] 方军雄 、 陈睿等 与权小锋等 的研究 力可能使个人利益影响公司治理, 即独立董事接 表明, 解决该问题的途径主要有两种: 一是, 高 受管理层多付报酬的利诱而产生合谋。 因此, 本 管的薪酬契约被视为解决公司内部代理问题的重 文利用合作博弈模型分析独立董事重视声誉情况 要机制, 因为以绩效 (管理层生产力的表现) 下的公司治理行为。 收稿日期:2016-10-09 基金项目: 国家自然科学基金项目 “中国企业领导者的个人特征、 成长模式及对企业的影响” 作者简介: 陈　 雷 (1988-), 男, 辽宁大连人, 博士研究生, 主要从事产业组织理论与政策等方面的研究。 E-mail: 392388902 @qq. com 李国正 (1986-), 男, 山东临沂人, 讲师, 博士, 主要从事国有企业改革和社会管理等方面的研究。 E-mail: 万方数据 287295923@qq. com 独立董事声誉、 管理层行为与公司治理