第2章期货交易概述.pptVIP

* 2. 6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。若9月份，大豆的现货价格跌到1880元/吨，期货价格为1930元/吨。该农场应如何套期保值？ * 答案： 现货市场 期货市场 6月份 大豆价格2000元/吨 卖出10手9月份大豆合约价格为2050元/吨 9月份 卖出100吨大豆 价格为1880元/吨 买入10手9月份大豆合约价格为1930元/吨 结果 亏损120元/吨 赢利120元/吨 盈亏：120×100-120×100=0（元） 谢谢！ * 1 * 2 * 3 * 5 * 6 * 7 * 4 * 9 * 16 金融衍生产品 广州大学松田学院经济系 张家平 博士 jiapingzhang@ 2010年9月 金融衍生产品 张家平 博士 jiapingzhang@ 2010年9月 * 第三章 期货交易概述 * 本章学习指导 本章内容 本章阐述了期货交易中的相关概念、期货交易的功能、种类以及期货市场的组织结构和管理。 大纲要求 要求掌握期货交易、头寸、对冲等重要概念，理解期货合约的基本内容，熟悉期货交易规则和流程。了解期货市场的管理方式。 * 一、期货交易的定义和基本特征 1. 期货交易的定义 期货交易(Futures Transaction) 是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 第一节 期货交易的相关概念 * 2.期货交易的基本特征 期货市场具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性 期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的 期货市场实行保证金制度 期货市场是一种高风险、高回报的市场 期货交易是一种不以实物商品交割为目的的交易 * 二、期货合约的交易 期货合约（futures contract）是指买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 期货交易中的头寸(position)是指多头或空头。当合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，就称这一方为多头(long position)。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，就称这一方为空头(short position)。 * 投资者的初始交易是购买还是出售期货合约，我们都称这一行为是开仓；无论投资者是持有多头头寸，还是空头头寸，我们都把这一行为叫做持仓。 投资者在持仓的过程中，会根据市场价格发生的波动决定是否有必要将持仓合约在合约到期以前转让给其他交易者，若持仓者在到期日之前改变他已有的头寸，在市场上买卖与自己合约品种相同数量相同但方向相反的期货，就称这一交易行为是期货合约的对冲交易(reversing transition) * 期货合约的对冲是期货交易的平仓(closing out a position)方式中的一种，平仓的另一种方式是期货合约到期时进行实货的交割(delivery)。 * 三、期货合约的基本内容 1.期货合约的定义 期货合约是一种在规范的交易所内进行交易的标准化的远期合约，在合约中对有关交易的标的、合约规模、交割时间、标价方法等都有标准化的条款。 2.期货合约的基本内容 期货品种 交易单位 质量标准 最小变动价位 每日价格波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日 交割(delivery)条款 * 四、期货合约的标准化 期货合约的标准化主要体现在以下几个方面： 商品品质的标准化 商品计量的标准化 交割月份的标准化 交割地点的标准化 * 第二节 期货交易规则 间接清算制度 价格报告制度 保证金制度 每日结算制度 登记结算制度 交易限额制度 对冲制度 交割制度 风险处理制度 * 第三节 期货交易的功能 一、风险转移功能 风险转移(risk shifting)，就是将市场上变化的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。有了期货交易后，生产经营者就可利用套期保值交易把价格风险转移出去，以实现规避风险的目的。 套期保值，是指在现货市场某一笔交易的基础