中级宏观固定汇率下的宏观政策.pptVIP

第11讲 固定汇率制度下的宏观经济政策 S1 开放经济中的总需求函数——IS曲线 S2 开放经济中的IS-LM模型 S3 产量与价格水平的决定:AD-AS模型 S4 资本控制情形下的宏观政策选择 S1 开放经济中的总需求函数——IS曲线 一、国际产品差异模型： 假设本国只生产单一的产品，与国外产品不完全替代，比如一汽夏利与日本丰田。如果丰田汽车的价格相对一汽夏利的价格上升，可以预期的是消费者将转向购买本国产品一汽夏利。但不能期望所有消费者都发生这种转变。因此丰田汽车相对一汽夏利的价格不是固定不变的，但随着比价的变化，消费者将修正它们的购买这两种商品的比例。 从技术上说，只生产单一产品的本国经济，其产品即可以用于本国消费，也可以用于出口。设该产品总产量为Q，价格水平为P。已生产出来未被本国消费的产品全部出口，当然国内的购买力也可以进口国外产品。 二、总需求函数 总支出由消费支出、投资支出和政府购买支出构成。我们分别加以讨论。 四、开放经济中的IS曲线 两个前提： 1、给定汇率，即考虑一个固定汇率制度； 2、区分外生变化和内生变化。 将利率的变化引起的需求变化作为内生变化，得到向下倾斜的需求曲线。 将利率以外因素引起的需求变化处理为外生变化，表现为IS曲线的移动。 比如，币值低估导致出口增加，总需求增加，IS曲线右移。 S2 开放经济中的IS-LM模型 一、LM曲线与CM曲线 开放经济中的货币市场均衡没有太大的变化，其均衡条件仍然表示为实际的货币供给等于实际货币需求： 经济中对实际货币的需求等于交易水平和持有货币的机会成本（债券的名义利率），这是因为一国国民主要还是持有本国货币，因为本国货币是合法的交易媒介。 CM曲线：i=i*。因此，货币市场均衡选择在国外利率水平上。 二、IS-LM-CM模型中的均衡 一、固定汇率 1、由于货币需求不变，货币供给是内生的，由产出和国外利率决定。 2、中央银行主动增加货币供给的政策调整是无效的，货币增加只能是暂时性的，货币供给将回到初始水平。但国际储备下降。 LM曲线的内生移动是对国际资本流动的内生反应。 3、封闭经济中，利率下降将导致产出的增加。 二、IS曲线的外生移动 如因为利率以外的原因导致需求增加，IS曲线右移。如出口的增加或税收的减少等。 这将导致两项重要的调整： 1、国内利率高于国外利率，产生对本国货币的超额需求，减少国外资产的持有。 2、中央银行通过购买外国资产，内生地增加本国的货币供给，从而使国内利率回到原来水平: 即与国外利率相等的利率水平。i=i* S3 产量与价格水平的决定:AD-AS模型 二、财政扩张的影响 1、财政扩张导致需求的外生增加，AD曲线右移，而货币供给量内生增加，LM曲线右移。 2、而财政扩张对价格水平和产出的影响，又取决于供给曲线的类型： 古典模型中，需求增加全部转化为价格水平的上升； 凯恩斯模型中，AD增加的一部份转化价格水平的上升，另一部分转化为产出的增加； 极端凯恩斯模型中，AD增加全部转化为产出的增加。 3、其实，除财政扩张以外，只要是外生冲击都具有同样的效应。 三、货币扩张的影响 1、由于IS曲线不变，而固定汇率中货币供给水平又是内生的，因此，对总需求没有实际影响，当然也就不会影响价格水平和产出。 2、中央银行增加货币供给水平的唯一后果，是增加了家庭部门的外国资产，而中央银行减少了储备资产。 3、结论：固定汇率制度下，单纯的货币供给政策是无效的，而财政政策是有效的。 四、币值低估的影响 固定汇率制度下，汇率本身是一个决策变量。现假设低估本国货币的价值。我们在IS-LM框架中讨论币值低估的影响。 图 （1）固定汇率制度下，由于国内价格不会对本币低估作出反应，因此实际汇率和名义汇率一起贬值，导致出口增加，贸易条件改善，IS曲线右移。 （2）本国利率上升，导致资本流入，中央银行购买国外资产（外汇），增加国内货币供给，LM曲线右移。 （3）在产品市场供给既定的条件下，AD增加，国内价格水平（如CPI）上升（凯恩斯模型）。 S4 资本控制情形下的宏观政策选择 二、财政扩张的后果 G增加，IS曲线右移，AD增加，国内收入增加，进口增加导致贸易逆差。这导致减少货币供给，LM曲线左移。但长期中利率上升了： （1）财政政策只在短期内有效。当货币供给冲击财政政策时，总需求回到初始位置； （2）短期内，政府支出只是部分挤出私人支出。但长期中，财政政策将完全挤出私人消费和投资。 资本控制条件，可以近似地看成一种封闭经济模型。 * *