山东高速集团有限公司主体评级报告及跟踪评级安排-41.docx

短期融资券主体信用评级报告受评主体山东高速的前身是山东省高速公路有限公司，成立于1997年2月，由济青高速公路管理局、山东省济德高速公路工程建设办公室、山东省公路管理局和山东省交通开发投资公司共同出资1.80亿元设立。1999 年，山东省政府以鲁政字【1999】136 号文批准，同时经由山东省高速公路有限公司股东大会同意，将公司企业性质变更为国有独资公司，并更名为“山东省高速公路有限责任公司”；2008年，山东省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“省国资委”）以鲁国资企改函【2008】11号文批准，公司更名为“山东高速集团有限公司”，注册资本为63.63亿元；2010年，省国资委以鲁国资产权函【2010】18号文批准，将资本公积81.12亿元和未分配利润5.25亿元转增为实收资本，转增后公司实收资本为150.00亿元。省国资委是公司的出资人和实际控制人，持股比例为100.00%。截至2015年6月末，公司注册资本为200.56亿元人民币。公司经营范围主要包括高速公路经营与管理、路桥施工建设、油料销售和建筑商品销售等路域经济，以及经营银行、保险等金融业务。截至2014年末，公司运营管理收费路桥里程2,412.09公里，新增高速公路主要是武汉至荆门高速公路（以下简称“武荆高速”），全长183.21 公里。截至 2015 年 6 月末，公司共有 32 家二级子公司，其中二级全资子公司18家、二级控股子公司14家。其中公司持有山东高速股份有限公司（股票代码：600350，以下简称“山高股份”）71.21%的股份和山东高速路桥集团股份有限公司（股票代码：000498，以下简称“路桥集团”）68.38%的股份。宏观经济和政策环境现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，主要经济指标不能延续以往快速增长态势，财税收入增长缓慢，社会生产对融资的依赖加重，全社会融资规模适度增长，2015年以来，部分经济指标增速继续放缓，经济发展处于“新常态”；未来短期内我国经济下行压力仍较大，长期来看经济增速将在中高速区间内持续放缓，经济运行面临较多的风险因素近年来我国经济保持平稳运行，但主要经济指标同比增速均出现不同程度的下滑。按照可比价格计算，2012～2014年，我国GDP同比增速分别为7.8%、7.7%和7.3%，增速逐年放缓；同期，规模以上工业增加值同比增速由10.0%降至8.3%，固定资产投资（不含农户）同比增速由20.6%降至15.7%，降幅明显。此外，近年来国际国内需求增长减慢，社会消费品零售总额同比增速由2012年的14.3%降至2014年的12.0%，进出口贸易总额同比增速由 6.2%降至 2.3%。经济增长的放缓3短期融资券主体信用评级报告制约财政收支规模的扩大，近年来我国财政收入同比增速逐年收窄，2014 年公共财政预算收入增速仅为 8.6%，政府性基金收入仅为 3.5%。 2015 年前三季度，我国国民经济增速持续下滑，GDP 同比增速为 6.9%，较上年同期下降0.3个百分点。2015年1～9月，规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速比上半年回落0.1个百分点；固定资产投资（不含农户）同比名义增长10.3%，社会消费品零售总额同比名义增长10.5%，进出口总额同比下降 7.9%。同期，全国公共财政预算收入完成 11.44 万亿元，同比增长 7.6%。同时，全社会融资规模增量为 11.94 万亿元，新增人民币贷款9.90万亿元。截至2015年9月末，我国广义货币（M2）余额为135.98万亿元，同比增长13.1%。整体来看，现阶段我国传统制造行业产能过剩，市场需求疲软，主要经济指标不能延续以往快速增长态势，财税收入增长缓慢，社会生产对融资的依赖加重，全社会融资规模适度增长，部分经济指标增速继续放缓，经济发展处于“新常态”。针对经济下行压力增大、财政增收困难，国家加大财政政策和货币政策领域的定向调整。在继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上，国家继续推进政府债务管理并推行地方政府债券置换，实施信息电网油气等重要网络、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通运输、健康养老服务、能源矿产资源保障七大类重大投资工程包等财政政策，央行普降金融机构存款准备金率、实施定向降准和下调人民币存贷款基准利率；国务院坚持改革，实施创新驱动发展战略，大力推进大众创业、万众创新，激发全社会创新潜能，培养和催生经济社会发展新动力；发改委精简前置审批，实施企业投资项目网上并联核准，改革投融资体制，积极推广政府和社会资本合作模式，出台基础设施和公用事业特许经营办法，充分激发社会投资活力。此外，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总体思路，国家制定并实施“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略，深入实施区域发展总体战略和主体功能区战略，