1公司理财导论技术总结.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 公司金融（Corporate Finance） * [1] 选择题 20分=2×10； [2] 判断说明题10分=2×5； [3] 简答题20分=7+7+6； [4] 计算题50分=5×10. 第1章 公司金融导论 §1.1 什么是公司金融 §1.2 企业组织 §1.3 财务管理的目标 §1.4 代理问题与公司的控制 第1章 公司理财导论 什么是公司金融？ 英文名：corporate finance，也译为公司理财、公司财务。等同于国内的财务管理学的内容。 包括投资、融资和营运资本管理三个部分，目标是为公司创造价值。 财务是什么？ 什么是财务(Finance)？: anything about money！ 财务关注价值的确定，“某物值多少？” 在中国，财务按其主体分：政府－财政；家庭－个人理财；公司－公司金融、公司财务、公司理财、财务管理；银行等－金融。在北美，财务一般包括公司财务、金融市场与中介、投资学三部分。 财务管理、会计、审计 财务管理处理实实在在的money（how to earn it?） 会计处理各项业务的information 审计鉴证和监督money使用和information的呈报。 1.1 什么是公司理财 比如一家生产网球的公司，将遇到什么样的公司财务问题？ 公司应该投资于什么样的长期资产？ 资本预算 公司如何筹集所需的资金呢？ 资本结构 公司如何管理短期经营活动产生的现金流？ 净营运资本 1 从资产负债表了解公司金融 资产负债表 流动资产 固定资产 1 有形固定资产 2 无形固定资产 资产总价值 所有者权益 流动负债 长期负债 投资者拥有的总价值 (1) 公司应该投资于什么样的长期资产？ (2) 公司如何筹集资本性支出所需的资金呢 净营运 资本 (3)公司需要多少现金流量来支付账单？ 资本结构 融资方式决定了公司价值的划分。有时把公司想象为一个圆饼有助于理解公司的资本结构。 圆饼的规模就是公司在金融市场的价值。 我们可以将公司的价值V，写作 V = B + S 式中 B—负债的价值； S—所有者权益的价值。 财务经理的目标之一就是选择使得公司的价值V尽可能大的负债与所有者权益的比例。 75%所有者权益 25%负债 50% 负债 50%所有者权益 资本结构1 资本结构2 财务经理 财务经理是如何创造价值的呢？ (1) 购买所产生现金高于其成本的资产。 (2) 发售所筹集现金高于其成本的债券、股票和其他金融工具。 1 公司和金融市场之间的现金流 来自公司的现金 流量(C) 公司 政府(D) 公司发行证券收到的现金 (A) 税收 留存现金 (E) 公司投资的 资产(B) 股利和债务支付(F) 流动资产 固定资产 金融市场 短期负债 长期负债 权益资本 资产总价值 公司对金融市场投资者的总价值 会计利润与现金流量 销售100万美元，还没收到现金。成本为90万美元。 Midland公司利润表（会计的角度） 截止12月31日的01年度 销售收入 －成本 利润 1000 000美元 －900 000美元 10 000美元 会计利润与现金流量 Midland公司现金流量表（公司理财的角度） 截止12月31日的01年度 现金流入 －现金流出 利润 0美元 －900 000美元 －900 000美元 现金流量的时点 年份 新产品（方案A） 新产品（方案B） 1 0 4000 2 0 4000 3 0 4000 4 20000 4000 总计 20000 16000 ？ 哪个方案更好？ 现金流量的风险 　 悲观 一般 乐观 欧洲 75000 100000 125000 日本 0 100000 200000 选择日本投资吗？ 1.2 企业组织 个体独资 合伙 （1）一般合伙制； （2）有限合伙制。 公司 企业组织成为一个公司，是解决筹集大量资金的一种标准方法。 公司制与合伙制的比较 ? 公司制 合伙制 流动性和可交易性 股份可以交易而公司无须终结 交易的数量受到很大限制，合伙制企业交易市场一般不存在 投票权 在表决重大事项和选举董事会时，普通股股东每拥有一股就享有一票 有限合伙人享有一些投票权；但一般合伙人完全控制和管理企业的运作 税收 双重征税；公司收入要征税；分给股东的股利也要征税 合伙制企业不交所得税。一般合伙人从合伙制企业取得的利润缴纳个人