五消型投资课案.ppt

龙岗 张小康 投顾课程 龙岗 张小康 投顾课程 龙岗 张小康 投资者交流 龙岗 张小康 投顾课程 Company Logo * * * “五消”型投资 张小康 安信证券深圳龙岗营业部 2012年8月18日 主要内容 1.绪言及结论 2.“五消”型投资分析 3.优秀消费品公司的逻辑 * 贵州茅台：50倍收益 云南白药：47倍收益 上海家化：11倍收益 片仔癀：12倍收益 从1990年以来A股和港股约四千家上市公司, 逐个检验各行业中类长期持有的投资回报.进一步确认了：短期炒做无行业规律可依，可能有市值大小区分；但从长期投资而言,不同行业的投资回报有很大的差别. “投资的关键在于选股。从行业角度严格选股的标准：最好的投资是“五消”型投资 . 最好的投资？ 长线牛股 “五消”投资 消费品公司 投资者清单 长期而言，投资在不同的行业受益差距巨大 最好的投资是“五消”型投资 独占消费（有顶尖的品牌）；快速消费（有重复的需求） 大众消费（有广阔的市场）；奢侈消费（有提价的能力） 成瘾消费（有忠实的客户群） 引入新产品窃取市场份额；外延式扩张； 减少营业费用；强大的品牌； 建立强大的分销渠道和关系管理 巨大的规模效应及成本优势；强大的创新能力；巨大的品牌效应；丰富的现金流；合理的价格 主要结论 主要内容 1.绪言及结论 2.“五消”型投资分析 3.优秀消费品公司的逻辑 安全边际 收益通胀 杠杆效应 基本准则：跑赢通胀 利息固定，收入增加 轻资产，高收益 直接红利 放监管 间接红利 通货膨胀虽然会给很多企业带来伤害，但是那些消费独占性的公司非但不会因此而受损，反而能从中受益。——沃伦·巴菲特 对于通货膨胀，巴菲特是这样解释的：“假如你放弃购买10个汉堡包，把这些钱存进银行，期限为2年，你可以得到利息，税后的利息可以购买2个汉堡包。两年后，你收回本金，但这些钱仅能购买8个汉堡包，此时，你仍然会感到你更富有，只是不能吃到更多的汉堡包。” 2.1 独占消费 贵州 茅台 消费独占（有顶尖的品牌）毛利率90%以上；净利润率高50%以上；固定资产小； 2001年上市至今涨幅高达51倍 必备性 习惯性 重复性 “必备性消费”鲜明的特色在于：它们是老百姓的普遍常备日用品 花露水、云南白药、创可贴、伤湿止痛膏、清凉油、感冒药 容易形成依赖，对品牌的忠诚度高 上海家化（六神）；云南白药 反复使用，多次成交 必备性，习惯性导致重复性 中顺洁柔（生活用纸）；加加食品（加加酱油；植物油） 精选快速消费/大众消费品中的王牌企业，必然获得巨大的超额收益（麦当劳，可口可乐）----广州药业（王老吉） 2.2 快速消费/大众消费 独特性 稀少，独一无二 IPHONE 稀有性 珍奇性 物以稀为贵 贵州茅台：飞天53度 珍其伴随着故事，文化内涵 东方金钰：黄金有价玉无价 一种超出人们生存与发展需要范围的，具有独特、稀缺、珍奇等特点的消费品 2.3奢侈消费 羚锐制药（芬太尼贴片；强力止痛药） 北陆药业（九味镇心；唯一焦虑中药） 药物成瘾 一类是麻醉镇痛药，如吗啡、杜冷丁等，这类药物除镇痛作用外，还可引起欣然感或愉快感，常用剂量连续使用1～2周后即可成瘾。 另一类是催眠和抗焦虑药，如速可眠、阿米妥和各种安定类药物(安定、安宁、利眠宁、硝基安定、舒乐安定、氯硝安定等)。精神疾病和心理障碍患者，由于医疗的需要往往服用此类药物，长期应用也会成瘾。 必备性消费 必备性，习惯性消费是一种特殊的成瘾 “成瘾消费”包括“依赖性消费”和“必备性消费”；既包括烟，酒，咖啡，还包括非成瘾性药品和大量的家庭日用品等 2.4 成瘾消费 主要内容 1.绪言及结论 2.“五消”型投资分析 3.优秀消费品公司的逻辑 传统模式 创新模式 相互转化 相互促进 公司制造产品，通过超级市场，大型市场零售商，仓储会员店以及便利店把产品卖给消费者 浓缩液 和糖浆 灌装伙伴 肯德基/ 麦当劳 可口可乐 百事可乐 3.1消费品公司盈利模式 电子商务（网购） 配套销售 拓展海外市场 新产品 窃取市场份额 并购 外延式扩张 较少营业费用 节流 3.2主要成长策略 龙岗 张小康 投顾课程 龙岗 张小康 投顾课程 龙岗 张小康 投资者交流 龙岗 张小康 投顾课程 Company Logo * * *