北京大学经济学院--期货与期权市场(欧阳良宜)-1技术总结.ppt

Dr. Ouyang 利率期货 欧阳良宜 经济学院 内容概要 4.1 预备知识 4.1.1 即期/远期利率 4.1.2 零息债券收益率曲线 4.1.3 利息计算惯例 4.1.4 利率结构理论 4.2 远期利率协议 4.3 中长期债券期货 4.4 短期国债期货 4.5 欧洲美元期货 4.6 久期（Duration） 4.1.1 即期/远期利率 即期利率（spot rate） 指从当前时点开始至未来某一时点止的利率，有时也称零息债券收益率（Zero-coupon yield）。 远期利率（forward rate） 指从未来某时点开始至未来另一时点止的利率。 远期利率的推导 条件 T*年即期连续利率为r* T年即期连续利率为r，TT* 求从第T年开始的T*-T年远期利率f 资产组合 直接以r*的年利率投资T*年 以r的年利率投资T年，然后以f的远期利率投资T*-T年。 两者的收益率应该是一致的。（假设都是无风险利率） 4.A 示例 提示 在计算期货利息注意实际利率与连续/名义利率的不同。 通常所提到的都是年利率，即便计算的是几个月或者几年的利息。 远期利率可以由邻近的即期利率推导出来。 4.1.2 零息债券收益率曲线 零息债券 零息债券形式上不支付利息，因此其在到期时支付的本金超过购买价的部分是实际利息。 零息债券只在到期时兑现实际利息，因而其收益率是”纯粹利率