中国上市公司资本结构的长期动态调整.pdfVIP

公司治理| Corporate Governance 中国上市公司资本结构的长期动态 调整 □陈卓? [ 摘 ] 要 目前中国上市公司资本结构呈现出动态的趋势。本文结合有关公司资本结构的最近研究成果以及相关理论知识，分 析中国上市公司资本结构变动的具体影响因素，并为这些因素创建模型来进行深入的回归分析，进而得出中国上市 公司资本结构动态变化的基本趋势。本文借助Tobit 模型预测中国上市公司的目标资本结构，然后再通过局部调整模 型分析资本结构变化的影响因素，进而找出资金缺口和市场时机是影响上市公司偏离目标资本结构的关键因素。研 究发现，虽然上市公司的资本结构受到影响，但是一段时间后，上市公司的资本结构总是会倾向于动态的目标资本结 构，因此，目标资本结构对公司资本结构的变化起着关键作用。 [ ] 关键词 中国上市公司;资本结构;长期动态调整 [ 中图分类号] ; [ 文献标识码] [ 文章编号] ( ) F275 F224 A 1006 － 5024 2012 08 －